【联合资信】动力电池行业2023年运行情况回顾及2024年信用风险展望_15页_1mb

动力电池行业2023年运行情况回顾及2024年信用风险展望总结

核心内容概述

2023年，中国新能源汽车和动力电池产业在经历两年高速增长后，增速有所放缓，但仍保持较高增长水平。动力电池装车量和新能源汽车销量均实现同比增长，但增速较前两年明显下降。行业竞争格局趋于集中，头部企业占据主导地位，同时原材料价格大幅下跌，对产业链上游企业造成较大冲击，而下游电池制造企业则因成本下降和销量增长，业绩表现相对较好。

主要观点与关键信息

一、行业运行情况

（一）动力电池装车情况

• 新能源汽车销量：2023年，中国新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，占汽车销量比例提高至31.6%，但销量增速由95.6%降至37.9%。
• 动力电池装车量：2023年，中国动力电池装车量为387.7GWh，同比增长31.6%；2024年1月装车量为32.3GWh，同比增长100.2%。
• 技术路线：磷酸铁锂电池成为主流，市场份额稳定在67.32%左右，三元电池市场份额有所下降，但整体仍保持一定比例。
• 行业集中度：前10名企业市场占有率提高至96.8%，宁德时代和比亚迪占据主导地位，部分二线企业市场占有率显著上升。

（二）主要原材料价格变化

• 锂盐价格：2023年，锂盐价格大幅下跌，国产氢氧化锂和电池级碳酸锂价格分别降至8.63万元/吨和9.70万元/吨，较年初下降超80%。
• 正极材料：三元622型、三元811型和磷酸铁锂正极材料价格分别下降63.51%、60.13%和72.69%。
• 电解液：六氟磷酸锂价格降至7.20万元/吨，较年初下降69.03%。
• 负极材料及隔膜：负极材料价格持续下跌，隔膜价格降幅相对较小，因行业集中度高且订单以长单为主。

（三）产业链各环节企业业绩情况

• 资源类企业：业绩下滑明显，营业收入和净利润同比增幅较低。
• 材料类企业：利润和盈利指标大幅下降，尤其是正极、负极和电解液领域。
• 电池制造类企业：收入和利润大幅增长，毛利率和净资产收益率提升，行业集中度高，业绩波动小。

二、行业重要动态及相关政策分析

• 废旧动力电池循环利用：国务院发布政策推动动力电池回收利用，有助于行业可持续发展，但也可能短期内增加企业成本。
• 丰田推迟全固态电池量产：丰田预计2030年初才能实现全固态电池商业化，短期内对现有动力电池格局影响有限，有利于头部企业巩固地位。
• 农村充电桩建设：政府加大农村充电基础设施投入，有助于释放农村市场潜力，拉动动力电池需求。
• 购置税减免政策延长：2024-2027年延续和优化购置税减免政策，进一步刺激新能源汽车消费。

三、行业内企业信用状况

• 债券发行情况：2023年，动力电池行业债券发行规模大幅下降，共3家企业发行3期债券，金额合计37亿元。
• 信用等级变动：新增6家企业获得AA-至AA+的信用评级，无企业发生信用等级调整或违约。
• 存续债券情况：截至2023年底，存续债券共17期，债券余额合计310.25亿元，其中可转债占比达77.57%，信用债占比22.43%，信用风险整体较小。

四、信用风险展望

• 行业展望：联合资信对2024年动力电池行业展望为“稳定”。
• 风险因素：产业链各环节产能规划过大，若盲目执行可能导致产能过剩，加剧同业竞争，影响企业经营和偿债能力。
• 细分领域差异：资源类企业业绩易受价格波动影响，材料类企业中隔膜领域竞争压力较小，而正极、负极、电解液等领域同质化竞争严重，易引发价格战。
• 未来趋势：随着电池技术进步、充换电设施完善和智能化转型加速，新能源汽车市场仍有较大增长潜力，为动力电池产业提供发展空间。

结论

2023年，动力电池行业在增速放缓的背景下，整体仍保持较高增长，头部企业地位稳固，产业链结构逐步优化。2024年，行业面临产能过剩和价格竞争的风险，但政府政策支持和市场潜力仍为行业提供积极支撑，整体信用风险可控。不同细分领域竞争态势差异显著，需关注资源类和材料类企业的经营波动，以及未来政策与技术发展对行业的影响。