2023-03-09-联合资信-动力电池行业观察及2023年信用风险展望_18页_1mb

动力电池行业2022运行情况

• 装机量增长：2022年中国动力电池装机量达294.60GWh，同比增长90.69%，磷酸铁锂电池占比提升至62.37%。
• 产销量表现：新能源汽车产销分别增长96.9%和93.4%，装机量增长主要来自磷酸铁锂的高速增长（+130.16%）。
• 行业集中度：前十企业装机电量占比95%，宁德时代等头部企业地位稳固。
• 原材料价格波动：锂盐价格高位运行后回落，三元材料价格分化，隔膜和电解液价格波动相对较小。

2023年展望与风险

• 增速放缓：新能源汽车及动力电池增速可能明显下降，补贴政策退出后需应对价格战。
• 产能过剩风险：各细分领域产能扩张计划远超需求预测，正极、负极、电解液等领域过剩压力较大。
• 技术竞争与资源依赖：钠电池产业化加速，缓解锂资源依赖；头部企业凭借技术优势或面临压力较小。

信用风险分析

• 偿付风险低：2022年未发生债券违约，存续债券中可转债占比高，信用等级分布均衡。
• 盈利能力分化：上游资源类企业利润高速增长，电池制造企业利润增速相对较低。
• 行业前景：长期增长确定性高，但短期内需关注产能消化、价格波动及供需平衡问题。