20250412-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_特朗普签署若干行政令支持美国煤炭产业复兴_13页_1mb

报告摘要

煤炭开采行业分析总结

核心内容

本周全球能源市场呈现波动，煤炭价格略有上涨，而原油和天然气价格则出现下跌。特朗普签署多项行政令支持美国煤炭产业复兴，旨在通过增加煤炭生产与使用，推动高能耗数据中心的发展，以在全球AI竞赛中占据优势。

主要观点

全球能源价格回顾：
- 原油：布伦特原油期货结算价为64.76美元/桶，较上周下跌0.82美元/桶（-1.25%）；WTI原油期货结算价为61.50美元/桶，较上周下跌0.49美元/桶（-0.79%）。
- 天然气：欧洲天然气库存创2年新低；荷兰TTF天然气期货结算价为33.58欧元/兆瓦时，较上周下跌2.97欧元/兆瓦时（-8.1%）；美国HH天然气期货结算价为3.53美元/百万英热，较上周下跌0.31美元/百万英热（-8.1%）。
- 煤炭：欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价上涨至100.3美元/吨（+3.1%）；纽卡斯尔港煤炭（6000K）FOB价下跌至94.9美元/吨（-2.2%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价上涨至89.1美元/吨（+0.7%）。
特朗普行政令支持煤炭复兴：
- 指定煤炭为“关键矿产”，享受相关利益。
- 消除联邦土地上的煤炭开采障碍，优先考虑租赁。
- 结束Jewell Moratorium禁令，恢复联邦土地上的煤炭租赁。
- 撤销对煤炭作为发电资源的偏见政策。
- 推动煤炭及技术出口，支持煤炭在钢铁生产中的应用。
- 鼓励使用煤炭为AI数据中心提供动力。
美国煤炭行业现状与挑战：
- 煤炭行业面临高成本问题，2024年美国动力煤成本约46-48美元/吨。
- 煤电比例下降至15%，且美国一半煤电厂已达到报废年限。
- 美国多年未新建煤电厂，缺乏有效政策支持。
投资建议：
- 关注困境反转的中国秦发，以及绩优的电投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。
- 重点关注未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
- 平煤股份发布回购方案，回购额度达5~10亿元，值得关注。

关键信息

政策支持：特朗普签署行政令，全面推动煤炭行业复兴，支持煤炭在能源结构中的重要地位。
市场动态：全球煤炭价格呈现分化，欧洲煤炭价格上升，美国煤炭价格下降。
行业前景：煤炭仍被视为能源体系中的基石，尤其在AI数据中心和制造业复苏的背景下。
投资标的：包括中国秦发、电投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业、华阳股份、甘肃能化、平煤股份等。

风险提示

国内产量释放超预期
下游需求不及预期
原煤进口超预期

行业走势

本周能源行业资讯显示，美国煤炭产业面临政策和市场的双重变化，特朗普的行政令可能带来行业复苏。
全球数据中心电力需求增长，煤炭和天然气将发挥重要作用。
欧洲天然气库存处于低位，可能影响能源安全和价格。

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
00866.HK	中国秦发	买入	0.08	3.13
601088.SH	中国神华	买入	3.00	12.20
601898.SH	中煤能源	买入	1.47	6.90
601225.SH	陕西煤业	买入	2.19	11.30
601001.SH	晋控煤业	买入	1.97	6.50
002128.SZ	电投能源	买入	2.03	10.40
601918.SH	新集能源	买入	0.81	8.50