20181128-国金证券-限售股解禁压力测算专题_12月限售股解禁市场_我们需关注什么__16页_1mb

12月A股限售股解禁分析报告总结

核心内容

2018年12月A股限售股解禁规模为4005.53亿元，为全年解禁压力第二大的月份，仅次于1月的4370.47亿元。解禁规模占全年总解禁规模的12.97%，环比11月增长181.62%，同比去年12月增长31.55%。解禁公司数量为234家，占全年解禁公司总数的10.00%，环比增加31家，增幅为15.27%，同比增加7.34%。

主要观点

1. 解禁规模与减持压力正相关

• 从历史数据来看，解禁规模与二级市场实际减持金额存在较强正相关性。
• 解禁规模较大的月份，市场减持压力也较大。
• 限售股解禁会导致供给增加，对股价形成压力。
• 业绩较差、股价被高估或存在严重泡沫的个股，解禁后股东减持概率较大。

2. 解禁类型结构

• 解禁类型主要为“定增解禁”和“首发原股东解禁”，合计占比超过90%。
• 定增解禁规模为2503.55亿元，占12月解禁总规模的62.50%。
• 首发原股东解禁规模为1396.94亿元，占34.88%。

3. 解禁分布

• 12月解禁主要集中在7个交易日内，其中12月31日解禁规模最大，达1009.42亿元。
• 解禁规模较大的交易日包括：12月31日、12月10日、12月4日、12月24日、12月17日、12月28日、12月21日。

4. 板块分布

• 解禁规模主要集中在主板，占总解禁规模的55.90%。
• 中小板和创业板分别占34.99%和9.11%。
• 解禁公司家数方面，主板占43.59%，中小板占30.34%，创业板占26.07%。

5. 行业分布

• 解禁规模主要集中在传媒、房地产、公用事业、医药生物、电子、食品饮料、电气设备等行业。
• 传媒行业解禁规模最大，占15.43%；房地产、公用事业分别占12.51%和11.19%。
• 解禁公司家数较多的行业包括电子、传媒、机械设备、计算机、电气设备、化工、医药生物等，合计占58.55%。

关键信息

12月解禁规模较大的个股（按解禁金额）

• 分众传媒：447.35亿元
• 新城控股：406.99亿元
• 华能水电：212.41亿元
• 延安必康：186.51亿元
• 桃李面包：183.82亿元

12月解禁数量占解禁前流通A股比例较大的个股（按比例）

• 桃李面包：660.64%
• 汇鸿集团：625.00%
• 华能水电：396.00%
• 可立克：300.00%
• 邦宝益智：297.17%

风险提示

1. 政策监管风险：金融去杠杆等政策力度可能超预期。
2. 货币政策风险：央行货币政策变化可能带来流动性大幅波动。
3. 市场剧烈波动风险：市场可能出现大幅波动。
4. 海外黑天鹅事件：海外突发事件可能对市场产生影响。

其他信息

• 本报告由国金证券研究所发布，分析基于公开数据和实地调研。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能与其他研究报告或市场实际情况不一致。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。