2021-10-28-世联行-2021年三季度房地产行业回顾与后市展望_36页_1mb

政策篇：三季度全国“房住不炒”与“三稳”政策定力延续，金融监管趋严，房企融资受限。为加强土拍公平性，多地修改集中土拍规则，限制溢价率及竞品质。同时，城市更新防止大拆大建，招拍挂与勾地频次提升，租赁住房与保障房建设提速。预计后续部分城市可能出台托底政策稳定市场。

销售篇：三季度全国商品住宅销售额同比下滑14.9%，部分热点城市房价跳水，核心城市降温明显，企业普遍降价促销，市场预期修复缓慢。

资金篇：房企到位资金单季负增长，销售回款成关键资金来源。高负债房企债价双杀，融资困难；境内发债利率有所降低，但信用危机蔓延；房地产信托频繁违约，融资环境急剧恶化。

土地篇：土拍市场趋冷，流拍率飙升，成交断崖式下滑；高能级城市溢价下行，房企重质轻量、聚焦优区；核心城市群仍是主要拿地方向，非核心区域去化承压。

展望：宏观面显示经济放缓，货币政策边际宽松，房地产流动性压力略有缓解，但信用分化持续。销售与土拍冷淡拖累投资，房企债务风险加压，行业整合加速，高负债企业暴雷加剧，剩余房企抢占份额，市场修复仍需6-9个月时间。

总结：政策底已现，但信心不足；高负债房企风险高企，整合加速，国企与稳健民企获益；市场分化明显，低能级城市价格战激烈。