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新能源REIT网下认购超千亿，深圳拟打造亚太区REITs中心

本周核心观点

政策动态

• 深圳市：3月15日发布《2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年计划草案的报告》，提出深化REITs试点，打造亚太区REITs中心，并推动红土盐田港REIT、博时蛇口产园REIT完成首批扩募。政协委员建议支持深圳探索商业地产REITs试点，以盘活房企存量资产，防范化解债务风险，降低实体经济杠杆。
• 大连市、哈尔滨市：分别于3月16日、3月17日开展REITs培训，旨在提升政府及企业对REITs的认知与应用能力。
• 河南省：3月17日印发《省管企业资产优化攻坚工程实施方案》，制定REITs相关发行任务，推动资产证券化。

市场动态

• 新能源REITs：网下认购金额超千亿，显示市场对新能源类资产的高度关注。
• 黄山市黟县：拟以西递宏村旅游资产作为底层资产发行REITs，助力乡村振兴与乡村旅游。
• 中航京能光伏REIT和中信建投国家电投新能源REIT：均因认购踊跃提前结束公众投资者募集期。
• 嘉实京东仓储基础设施REIT：开通上海证券交易所基金同平台份额转让业务，中信证券为其提供做市服务。
• 东吴苏园产业REIT和建信中关村REIT：更新招募说明书及高级管理人员变更。

本周REITs量价走势分析

市场价格表现

• 整体平均涨幅：0.12%，较上周上升1.15pct。
• 板块表现：
  • 园区基础设施：上涨0.54%
  • 仓储物流：上涨0.52%
  • 保障性租赁住房：下跌0.19%
  • 生态环保：下跌0.62%
  • 交通基础设施：下跌0.36%
  • 能源基础设施：上涨0.40%
• 涨跌幅前3：
  • 华安张江光大REIT：+1.84%
  • 博时蛇口产业园REIT：+0.85%
  • 国泰君安临港创新产业园REIT：+0.81%
• 跌跌幅前3：
  • 华夏中国交建REIT：-1.22%
  • 浙商沪杭甬REIT：-0.24%
  • 华夏越秀高速公路REIT：-0.48%

交易指标情况

• 整体成交额：环比上升7.6%，达到18.6亿元。
• 板块成交额：
  • 园区基础设施：占比36.3%
  • 仓储物流：占比13.4%
  • 能源基础设施：占比2.6%
• 日均换手率：
  • 整体上升0.17pct，达到1.34%
  • 园区基础设施：上升0.21pct，达2.01%
  • 能源基础设施：下降0.45pct，达0.66%
• 单支REIT成交额：
  • 华夏中国交建REIT：2.54亿元
  • 华夏基金华润有巢REIT：0.19亿元

本周REITs估值及收益率情况

• 估值收益率范围：1.57%至8.73%
• 表现前3的REITs：
  • 平安广州广河REIT：8.73%
  • 华夏中国交建REIT：7.77%
  • 浙商沪杭甬REIT：7.06%
• 估值偏高REITs：
  • 临港创新产业园REIT：PV乘数1.47
  • 富国首创水务REIT：PV乘数1.36
  • 东久新经济REIT：PV乘数1.39
  • 鹏华深圳能源REIT：PV乘数1.43
• 估值偏低REITs：
  • 平安广州广河REIT：PV乘数0.76
  • 华夏中国交建REIT：PV乘数0.80

主要申报项目审批进展

首次发售项目

• 中金山高集团高速公路REIT：已反馈，资产估值30.29亿元，目标募集规模31.36亿元，基金存续期19年，收入来源为路桥收费。
• 中金湖北科投光谷产业园REIT：已反馈，资产估值16.20亿元，目标募集规模16.20亿元，基金存续期30年，收入来源为租金收入。

扩募发售项目

• 华安张江光大REIT：已反馈，扩募资产为张润大厦，资产估值16.00亿元，预计扩募后现金流分派率2023年为5.10%。
• 中金普洛斯REIT：已反馈，扩募资产为环渤海经济区、粤港澳大湾区和成渝经济圈的3个仓储物流园，资产估值16.04亿元，预计扩募后现金流分派率2023年为6.19%。
• 富国首创水务REIT：已反馈，扩募资产为山西省长治市的污水处理项目，资产估值10.27亿元，预计扩募后现金流分派率2023年为6.19%。
• 红土盐田港REIT：已反馈，扩募资产为世纪物流园，资产估值3.704亿元，预计扩募后现金流分派率2023年为4.14%。
• 博时蛇口产园REIT：已反馈，扩募资产为招商局光明科技园科技企业加速器二期，资产估值11.38亿元，预计扩募后现金流分派率2023年为5.07%。

风险提示

1. 底层资产经营不及预期；
2. 审批进度存在不确定性；
3. 相关支持政策落地不及预期；
4. 数据统计测算偏差。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%至+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

本报告为浙商证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。