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财政靠前发力，三中改革可期

核心内容概述

2024年4月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，并审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。会议决定于7月召开二十届三中全会，重点研究进一步全面深化改革和推进中国式现代化问题。会议明确财政政策需“靠前发力”，货币政策保持灵活，同时强调要落实已出台的设备更新与消费品以旧换新等政策，以扩大国内需求、提振市场信心。

主要观点

改革方向：围绕中国式现代化

• 二十届三中全会将聚焦于全面深化改革，为中国式现代化提供制度保障和强大动力。
• 改革将以经济体制改革为牵引，同时兼顾社会公平正义和人民福祉。
• 预计经济体制和民生领域将成为改革重点。

政策基调：积极靠前，避免前紧后松

• 会议指出经济“回升向好”仍面临挑战，政策需继续发力巩固这一趋势。
• 财政政策强调“靠前发力”，要求加快政府债发行和实物工作量形成，确保基层“三保”支出。
• 货币政策将“灵活运用利率和存款准备金率等工具”，但降准可能性更大，力度弱于财政政策。

房地产与地方政府化债

• 房地产政策基调更加积极，强调构建房地产发展新模式，可能出台“消化存量房产”和“优化增量住房”政策。
• 地方政府化债节奏或将有所调整，确保高风险地区在压降债务的同时保持稳定发展。

关键信息与投资建议

政策偏暖，提振市场信心

• 会议肯定一季度经济良好开局，但指出仍面临诸多挑战，要求政策继续发力。
• 财政靠前发力有助于解决有效需求不足问题，带动经济进一步向好。
• 市场信心和风险偏好有望提升，可关注顺周期品种的投资机会。

三中全会改革与新质生产力主题

• 三中全会或带来重磅改革举措，重点可能涉及土地、劳动力、技术、数据等要素。
• “新质生产力”将成为重要投资主题，涵盖人工智能、低空经济、设备更新等方向。
• 设备更新领域政策持续落地，建议关注半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向。

风险提示

• 对政策的解读可能存在偏差。
• 市场波动、政策执行力度不足等风险。

投资评级说明

行业评级

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

公司评级

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

重要声明

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