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报告摘要

宏观点评/20240430 丨请阅读最后一页的重要声明！

如何以改革牵引发展？——4月政治局会议解读

核心观点

改革为主基调，廿届三中全会即将召开
7月召开的二十届三中全会将以进一步全面深化改革为主线。当前改革内容强调“六个必然要求”，明确改革目标：推进国家治理体系和治理能力、适应社会主要矛盾变化、促进社会公平、实现国家战略目标、赢得国际竞争优势、强化党的引领能力。
经济修复增强但需求不足
一季度GDP同比增长5.3%，超出预期，主要因内外需同步回暖。但国内大循环仍不顺畅，消费和投资动能仍需政策支持。会议强调要“靠前发力”，避免前松后紧，暗示新增政策空间有限。
财政节奏加快，超长期特别国债提前发行
提及加快专项债使用，预计专项债将在三季度进入高峰期，拉动财政支出。同时，超长期特别国债计划有望提前，广义财政支出或逐步提速。
货币宽松仍有空间，政策工具可调
强调灵活运用降准、降息等工具，降低实体经济融资成本。当前实际利率仍偏高，央行仍可进一步操作释放流动性。
扩大内需是发力重点，设备更新和消费品换新成为抓手
政策重点推进设备更新（安全生产类）和消费品以旧换新（多样化、高品质领域）。同时，“政府和社会资本合作新机制”作为激活民间投资的方式之一。
新质生产力发展需培育新兴和未来产业
会议提出培育新兴产业，布局未来产业，推动传统产业转型。风险投资和耐心资本将被强化，支持新质生产力发展。
扩大开放要“拓展两维度”
一是扩大中间品、服务、数字、跨境电商贸易；二是“走出去”，支持企业拓展海外市场。
风险防范重点领域
- 房地产：坚持“因城施策”，实行“保交楼+新需求”双管齐下，消化存量，优化增量。
- 地方债：统筹高风险省份债务压降与稳定发展。
- 中小金融机构改革：推动多层次化风险化解。
- 绿色低碳：聚焦“碳达峰十大行动”，推动高耗能产业优化，废旧物资循环利用将加快。