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锰硅期货早报分析总结（2024年11月）

根据锰硅期货分析师赵通的研究观点，现总结如下：

1. 基本面分析

原料端，锰矿价格因合金市场表现较好而止跌回稳，矿商报价坚挺，限制低价出货，未来支撑较强。供应端，内蒙新增产能，广西硅锰厂复产，总体倾向于增产。需求端，下游钢厂月初多持观望态度，采买谨慎，等待新招标结果，短期市场情绪偏中性。

偏多因素：内蒙、广西等地区存新增产能，北方区域复产带来的供应恢复，高位锰矿价格提供了原料支撑。

偏空因素：下游需求仍显谨慎，采购节奏缓慢，钢厂恐高情绪明显，影响需求释放。

2. 基差现状

当前现货价格为6130元/吨，01合约基差为-212元/吨，现货贴水期货，显示部分下游企业对期货价格提出了更高期望。

3. 库存情况

全国63家独立硅锰企业库存共185,500吨，高于往年同期；钢厂库存可用天数为1482天，亦高于正常水平，显示市场供应相对充足，短期虽无减量预期，但采购逐步滞后迹象明显。

4. 盘面走势

01合约收于MA20均线（此处理解应为20日均线）之上，短期趋势呈现多头结构。

5. 主力持仓

主力合约持仓净空，且空头仓位减少，显示空方力量有所减弱，短期可能面对抛压减少的行情。

6. 结论及操作

综合基本面供应边际改善、需求暂未实质性放量、库存高企等因素，预期市场维持震荡态势，预计硅锰价格短期震荡运行。操作上建议SM2501合约日内偏空，重点关注期货价格能否有效突破MA20均线，如突破则偏多操作空间打开，如不能则维持震荡策略。

核心图表提示

• 基差持续“负”区间，现货对期货贴水，部分显示实需企业转向观望。
• 库存大幅高于历年同期，反映供需基本面无明显增量。
• 开采品位波动、钢招数据需持续关注其变化对未来供需格局的影响。

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