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硅锰期货早报（2024年9月21日）

基本面：供应减产力度不及预期，但部分企业已停产

随着锰矿和焦炭价格下行，硅锰生产成本有所下降，但现货价格持续下滑导致多数硅锰企业生产仍处于亏损状态。北方主产区减产力度较小，而南方主产区（如广西）停产企业增多，普遍因生产倒挂停产后，市场库存开始累积。需求方面，下游采购积极性不高，招标多集中在6200元/吨附近，但市场对9月传统旺季存在一定的价格回暖预期。

主要观察要点

1. 基差情况：现货价格6000元/吨，01合约基差-412元/吨，现货贴水期货，表明市场预期价格或将下行，操作上偏空。
2. 库存下降：全国63家样本企业硅锰库存达145800吨，钢厂库存可用天数1468天，支撑后期供给缓冲，偏多因素存在。
3. 盘面走势：MA20均线呈下降趋势，01合约收盘价在均线之下，显示支撑信号较弱，多空拉锯中偏空为主。
4. 主力持仓：主力合约多翻空，资金面呈现一定空头力量，偏多信号减弱。
5. 价格预测：预计本周锰硅价格震荡运行，SM2501合约建议以偏空为主。

综上，多重因素综合分析显示，硅锰后期基本面有一定改善预期，但短期内价格压力仍存，价格将围绕6000元/吨下方震荡。操作上可关注市场政策变化及9月旺季实际需求情况。