20260128-冠通期货-沪铜日报_美元下挫_整体偏强_4页_427kb

冠通期货沪铜研究报告总结

核心内容概览

本报告为冠通期货发布的沪铜日报，分析了2026年1月28日铜市场的行情走势、供给与需求情况、库存变化及市场预期。报告指出，当前铜市场整体偏强，美元指数下挫对有色金属价格形成支撑，但下游需求表现仍需关注。

主要观点

• 行情走势：沪铜低开高走，日内偏强。美元指数大幅下跌，提振了有色金属市场情绪。
• 供给端：智利曼托韦德铜矿因罢工停产，影响2025年阴极铜产量。TC/RC费用保持弱稳并有下探趋势，显示供应端紧张未缓解。
• 国内产量：1月国内电解铜产量环比下降1.45万吨（降幅1.23%），但同比增加15.63万吨（升幅14.78%）。
• 需求端：截至2025年12月，铜表观消费量为131.88万吨，环比增长4.00%。但临近春节，中小企业放假导致采购意愿低迷，终端新能源汽车需求不佳，而传统行业如冰箱、空调有所上涨。
• 价格差与库存：美国对铜关税征收预期减弱，C-L价差收敛，美国铜库存可能外溢，非美库存增加，预计全球库存结构失衡将有所缓解。
• 库存变化：SHFE铜库存增加3130吨至14.80万吨；上海保税区铜库存减少0.73万吨至10.03万吨；LME铜库存增加1825吨至17.24万吨；COMEX铜库存增加3040短吨至56.89万短吨。

关键信息汇总

供给端信息

• 智利罢工影响：卡普斯通铜业公司因罢工导致曼托韦德铜矿停产，预计2025年阴极铜产量为2.9万至3.2万吨。
• TC/RC费用：现货粗炼费（TC）为-50美元/干吨，现货精炼费（RC）为-5.18美分/磅，费用保持弱稳并有下探趋势。
• 国内电解铜产量：1月环比下降1.45万吨（1.23%），同比增加15.63万吨（14.78%）。

需求端信息

• 表观消费量：截至2025年12月，铜表观消费量为131.88万吨，环比增长4.00%。
• 下游表现：春节临近，中小企业采购意愿低迷，新能源汽车需求不佳，传统行业如冰箱、空调小幅上涨。
• C-L价差：美国铜关税预期减弱，C-L价差收敛，库存结构失衡或缓解。

库存与价格信息

• SHFE铜库存：14.80万吨，环比增加3130吨。
• 上海保税区库存：10.03万吨，环比减少0.73万吨。
• LME铜库存：17.24万吨，环比增加1825吨。
• COMEX铜库存：56.89万短吨，环比增加3040短吨。
• 现货升贴水：华东现货升贴水-260元/吨，华南现货升贴水-235元/吨，LME现货升贴水-58美元/吨。

市场展望

• 铜价短期内预计高位震荡。
• 若现货跟进不足，回调风险依然存在。
• 全球库存结构失衡有望缓解，但需关注下游需求的实际变化。

投资建议

• 市场整体偏强，但需警惕春节假期对需求的影响。
• 建议投资者关注铜价波动及库存变化，合理控制仓位。
• 重点关注TC/RC费用、C-L价差及下游终端需求数据。

报告来源与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担任何直接或间接的法律责任。

报告作者

• 分析师：王静
• 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771

数据来源

• 行情数据：Wind、同花顺期货通、SMM、乘联会、金十期货网站等。