> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：沪铜日报 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月19日沪铜市场的行情走势，指出当前铜价处于高位震荡状态。整体来看，铜价受到宏观面与基本面的双重影响，市场情绪复杂，短期内预计维持震荡格局。 ## 行情分析 ### 今日行情 - 沪铜期货**高开低走**，**午后翻红**。 - 期货价格**日内下跌超1%**。 - 现货市场方面： - **华东现货升贴水**为-60元/吨。 - **华南现货升贴水**为235元/吨。 ### 历史数据趋势 - 从2022年至今，沪铜价格呈现波动走势，2026年5月1日价格为**180000元/吨**，较之前有所回落。 - 2026年12月1日价格为**180000元/吨**，但预计未来将受到市场因素影响，价格可能继续震荡。 ## 供给端分析 ### 粗炼费与精炼费 - 截至5月15日，**现货粗炼费（TC）**为-103.72美元/干吨。 - **现货精炼费（RC）**为-10.56美分/磅。 - 2026年粗炼费和精炼费持续下降，显示冶炼成本压力增加。 ### 产量与库存 - **印尼格拉斯伯格铜矿**复产时间仍维持在**2027年底**，但**2026年产量明确下修**，预计减少约**13.6万吨**。 - **国内硫酸出口禁令**影响海外湿法冶炼铜的产量，导致**铜矿港口库存震荡磨底**，**冶炼厂加工费连续下挫**。 - 库存方面： - **SHFE铜库存**为10.23万吨，较上期增加97吨。 - **上海保税区铜库存**为2.79万吨，较上期增加0.14吨。 - **LME铜库存**为39.47万吨，较上期增加1275吨。 - **COMEX铜库存**为62.97万短吨，较上期增加2481短吨。 ## 基本面跟踪 ### 库存变化趋势 - 从2022年到2026年，SHFE铜库存波动较大，**2026年5月1日库存为180000元/吨**，但预计后续库存可能继续增加或减少，需关注市场供需变化。 ### 价格走势 - 从历史数据来看，沪铜价格在2022年到2026年之间波动显著，**2026年12月1日价格为180000元/吨**，但市场环境可能影响其后续走势。 ## 主要观点 - **铜价高位震荡**：当前铜价受到宏观面与基本面的博弈影响，市场情绪复杂，短期内预计维持震荡格局。 - **供给端压力**：印尼格拉斯伯格铜矿复产时间未变，但2026年产量下修，叠加国内硫酸出口禁令，导致海外湿法冶炼铜产量减少。 - **需求端疲软**：铜中游工厂开工率下降，终端需求表现不佳，除电网和AI发展外，家电、房地产、新能源汽车等需求板块增长乏力。 - **美元走弱提振铜价**：美元指数下调一定程度上缓解了铜价的下跌压力，但加息预期仍对铜价形成压制。 - **政策影响**：国内废铜政策导致市场货源偏紧，废铜制杆开工率低位徘徊，进一步加剧了铜的供应紧张局面。 ## 关键信息 - **2026年5月19日沪铜价格**：高位震荡，关注**十万元整数关口**。 - **印尼格拉斯伯格铜矿**：2026年产量减少约**13.6万吨**。 - **国内硫酸出口禁令**：影响海外湿法冶炼铜产量，导致铜供应紧张。 - **库存变化**：SHFE铜库存增加，LME和COMEX库存也有所上升。 - **加工费**：粗炼费和精炼费持续走低，显示冶炼成本压力增加。 - **终端需求**：除电网和AI外，其他需求板块表现不佳。 ## 总结 综合来看，2026年5月19日沪铜市场受宏观面与基本面的双重影响，呈现高位震荡态势。供给端压力主要来自印尼铜矿产量下修及国内硫酸出口禁令，需求端则因终端表现乏力而受到抑制。美元走弱对铜价形成一定支撑，但加息预期仍压制上涨空间。未来铜价走势将取决于美国经济数据及加息预期的变化，同时需关注国内废铜政策对市场的影响。