20260520-冠通期货-冠通期货研究报告--沪铜日报_美元走弱提振铜价_6页_852kb

冠通期货研究报告总结：沪铜日报

核心内容

本报告分析了2026年5月19日沪铜市场的行情走势，指出当前铜价处于高位震荡状态。整体来看，铜价受到宏观面与基本面的双重影响，市场情绪复杂，短期内预计维持震荡格局。

行情分析

今日行情

• 沪铜期货高开低走，午后翻红。
• 期货价格日内下跌超1%。
• 现货市场方面：
  • 华东现货升贴水为-60元/吨。
  • 华南现货升贴水为235元/吨。

历史数据趋势

• 从2022年至今，沪铜价格呈现波动走势，2026年5月1日价格为180000元/吨，较之前有所回落。
• 2026年12月1日价格为180000元/吨，但预计未来将受到市场因素影响，价格可能继续震荡。

供给端分析

粗炼费与精炼费

• 截至5月15日，**现货粗炼费（TC）**为-103.72美元/干吨。
• **现货精炼费（RC）**为-10.56美分/磅。
• 2026年粗炼费和精炼费持续下降，显示冶炼成本压力增加。

产量与库存

• 印尼格拉斯伯格铜矿复产时间仍维持在2027年底，但2026年产量明确下修，预计减少约13.6万吨。
• 国内硫酸出口禁令影响海外湿法冶炼铜的产量，导致铜矿港口库存震荡磨底，冶炼厂加工费连续下挫。
• 库存方面：
  • SHFE铜库存为10.23万吨，较上期增加97吨。
  • 上海保税区铜库存为2.79万吨，较上期增加0.14吨。
  • LME铜库存为39.47万吨，较上期增加1275吨。
  • COMEX铜库存为62.97万短吨，较上期增加2481短吨。

基本面跟踪

库存变化趋势

• 从2022年到2026年，SHFE铜库存波动较大，2026年5月1日库存为180000元/吨，但预计后续库存可能继续增加或减少，需关注市场供需变化。

价格走势

• 从历史数据来看，沪铜价格在2022年到2026年之间波动显著，2026年12月1日价格为180000元/吨，但市场环境可能影响其后续走势。

主要观点

• 铜价高位震荡：当前铜价受到宏观面与基本面的博弈影响，市场情绪复杂，短期内预计维持震荡格局。
• 供给端压力：印尼格拉斯伯格铜矿复产时间未变，但2026年产量下修，叠加国内硫酸出口禁令，导致海外湿法冶炼铜产量减少。
• 需求端疲软：铜中游工厂开工率下降，终端需求表现不佳，除电网和AI发展外，家电、房地产、新能源汽车等需求板块增长乏力。
• 美元走弱提振铜价：美元指数下调一定程度上缓解了铜价的下跌压力，但加息预期仍对铜价形成压制。
• 政策影响：国内废铜政策导致市场货源偏紧，废铜制杆开工率低位徘徊，进一步加剧了铜的供应紧张局面。

关键信息

• 2026年5月19日沪铜价格：高位震荡，关注十万元整数关口。
• 印尼格拉斯伯格铜矿：2026年产量减少约13.6万吨。
• 国内硫酸出口禁令：影响海外湿法冶炼铜产量，导致铜供应紧张。
• 库存变化：SHFE铜库存增加，LME和COMEX库存也有所上升。
• 加工费：粗炼费和精炼费持续走低，显示冶炼成本压力增加。
• 终端需求：除电网和AI外，其他需求板块表现不佳。

总结

综合来看，2026年5月19日沪铜市场受宏观面与基本面的双重影响，呈现高位震荡态势。供给端压力主要来自印尼铜矿产量下修及国内硫酸出口禁令，需求端则因终端表现乏力而受到抑制。美元走弱对铜价形成一定支撑，但加息预期仍压制上涨空间。未来铜价走势将取决于美国经济数据及加息预期的变化，同时需关注国内废铜政策对市场的影响。