20181217-东方金诚-欧盟碳市场经验教训与中国碳市场发展路径_12页_705kb

欧盟碳市场经验教训与中国碳市场发展路径总结

核心内容

本文系统梳理了欧盟碳市场的发展历程、运行机制、主要问题及改革经验，并结合中国试点碳市场的现状，提出了中国碳市场建设与碳金融体系发展的路径建议。重点分析了碳配额分配、碳价波动、碳金融产品发展及市场流动性等方面的问题，旨在为中国碳市场建设提供参考。

主要观点

欧盟碳市场发展概况

• 欧盟碳市场（EU ETS）自2005年启动，是全球最早、规模最大的强制性碳交易市场。
• 覆盖欧盟28国及部分非欧盟国家，涉及约45%的温室气体排放。
• 初期主要覆盖电力、钢铁、水泥等高能耗行业，后逐步扩展至航空、制铝等行业。
• 碳金融产品包括配额（EUAs）、抵消信用（CERs、ERUs）及衍生品（远期、期货、期权、掉期）。
• 碳价在2011年进入长期低迷期，2018年三季度突破25欧元/吨，实现大幅回升。

欧盟碳市场主要问题与教训

• 碳配额供过于求：第一阶段未允许配额跨期使用，导致价格暴跌；第二阶段配额盈余问题未解决，造成碳价长期低迷。
• “祖父法”分配配额：初期以历史排放量为基础分配配额，导致分配不公，污染者无需付出成本即可获得排放权。
• 碳价波动大：由于配额盈余、经济波动等因素，碳价波动剧烈，影响市场信心和减排效果。

欧盟碳市场改革措施

• 扩大控排行业范围：逐步纳入更多高排放行业，提高市场碳配额需求。
• 限制国际抵消信用：减少CER和ERU的使用，防止对市场造成冲击。
• 引入市场稳定储备（MSR）：通过自动调整配额拍卖量，控制市场供需，稳定碳价。
• 完善配额分配机制：从“祖父法”向“基准线法”过渡，逐步实现配额有偿拍卖。
• 丰富碳金融产品：发展碳期货、期权等衍生品，提升市场流动性与价格发现功能。

中国碳市场进展与问题

中国碳市场发展情况

• 中国于2011年开始碳交易试点，2013年启动多个试点市场。
• 截至2018年8月，试点市场纳入20余个行业、近3000家重点排放单位，累计成交量约2.5亿吨，成交金额达55亿元。
• 2017年12月，全国碳市场启动，首批纳入发电行业，覆盖约30亿吨二氧化碳排放。

中国碳市场存在问题

• 顶层制度尚未完善：全国统一碳市场制度仍待出台，各试点间差异大。
• 自愿减排项目审批停滞：CCER项目审批暂停，影响自愿减排市场发展。
• 市场流动性差：交易量低，价格发现机制未形成，企业参与多为被动。
• 碳金融产品单一：仅少数产品实现可复制，缺乏成熟的碳期货市场。

中国碳金融市场发展建议

1. 充分认识到碳交易制度建设的长期性
   碳市场建设需循序渐进，制度完善应结合实践不断调整，避免急于求成。

2. 配额分配制度以“基准线法”为主，逐步过渡到拍卖制度
   借鉴欧盟经验，避免“祖父法”带来的不公平问题，逐步实现配额市场化。

3. 设置必要的柔性机制，确保配额总量适度从紧
   借鉴欧盟MSR制度，建立配额储备机制，稳定市场预期，防止碳价过低。

4. 逐步扩大控排企业范围，提高碳市场减排效率
   在电力行业稳定运行基础上，尽快纳入更多高能耗、高排放行业，增强市场活力。

5. 拓宽自愿减排项目渠道，调动社会对CCER的需求
   明确CCER规则，鼓励未纳入控排范围的企业开展碳中和活动，推动CCER市场发展。

6. 丰富和创新碳金融产品，促进价格发现机制形成
   积极发展碳期货、期权、碳基金等产品，提升市场流动性，增强金融机构参与积极性。

关键信息

• 欧盟碳市场经历了四个发展阶段，逐步完善政策法规和金融体系。
• 碳价长期低迷主要源于配额供过于求和“祖父法”分配问题。
• 欧盟通过MSR制度和配额拍卖机制成功稳定碳价。
• 中国碳市场目前处于试点阶段，面临制度不统一、流动性不足、产品单一等问题。
• 建议中国碳市场在顶层设计、配额分配、市场机制、金融产品等方面借鉴欧盟经验，推动市场健康发展。