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农业周报总结：大宗农产品暴跌，土改主题炒作将持续

核心内容

2014年9月29日发布的农业周报指出，受土地改革政策预期和行业因素影响，农业板块上周表现优于大盘，涨幅达3.38%，而沪深300指数仅上涨0.49%。农业板块估值处于历史高位，市盈率（TTM）达到48.21倍，市净率（TTM）为3.45倍。然而，养殖产业链受旺季价格不振影响，整体表现低于行业指数。同时，大宗农产品价格持续下跌，猪价、美豆、白糖、棉花等均出现不同程度的跌幅。

主要观点

• 土改主题带动农业板块上涨：土地改革政策预期成为四中全会热点之一，推动农业板块上涨。土地概念股及种子股表现突出，带动整体涨幅。
• 猪价节前下跌，节后有望回升：受中秋、国庆节被分开及养殖户对节后价格预期偏低影响，节前生猪价格明显下调。但随着节后出栏速度放缓，预计猪价将趋稳并进入上涨周期。
• 大宗农产品价格暴跌：美豆、白糖、棉花价格持续下跌，其中美豆下跌5%，白糖下跌4%，棉花下跌5%以上。主要因供给过剩和需求疲软。
• 养殖周期反转确定：母猪存栏连续下滑，生猪存栏同比大幅下降，显示养殖周期可能已进入反转阶段，预计明年养殖盈利将显著提升。
• 饲料板块表现低迷：猪饲料景气度低迷，建议投资者回避。
• 种子行业库存高企：尽管制种面积减少，但行业库存过高，上市公司种子企业存货/营业成本比值持续攀升，行业过剩压力仍存。

关键信息

重点公司

个股表现

• 土地概念及种子股：表现较好，如亚盛集团、ST大荒、海南橡胶等。
• 养殖股：整体表现低于行业指数，如牧原股份、圣农发展等。
• 水产股：部分个股表现分化，如中水渔业、国投中鲁等。
• 饲料股：整体表现低迷，如正邦科技、天康生物等。
• 动物保健股：部分个股表现较好，如天康生物、金宇集团等。

农产品价格

投资建议

• 养殖股：10月上旬将为养殖股第三个小买点，推荐关注圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧、新希望等大票标的。
• 土改概念股：四中全会前土改仍将是持续炒作的主题，推荐亚盛集团、ST大荒、海南橡胶。
• 饲料股：建议回避，因猪饲料景气度低迷。
• 疫苗股：禽类疫苗压力较大，但具有新品种的畜类疫苗将受益于养殖盈利，建议关注天康生物、金宇集团、中牧股份。
• 种子股：行业库存过高，建议谨慎对待。

风险提示

• 疫病因素可能对养殖业造成冲击。
• 价格波动大，业绩对价格敏感。

结论

农业板块在土改预期带动下表现强劲，但大宗农产品价格持续下跌，反映市场供需失衡。养殖产业链因旺季价格不振表现低迷，但节后猪价有望回升，养殖盈利预期改善。饲料和种子行业面临较大压力，建议谨慎对待。投资者应关注政策导向及行业周期变化，合理配置投资组合。