20241102-五矿期货-铜周报_宏观事件将落地_价格波动放大_43页_4mb

2024/11期铜市场分析周报总结 —— 吴坤金

一、核心观点及市场动态

随着本周重要宏观事件落地临近，市场情绪逐步趋向谨慎。多数基本面因素支撑铜价，在国内供应边际收紧和需求部分改善的背景下，预计铜价会在75500—78500元/吨（沪铜主力合约）和9400—9800美元/吨（伦铜3M）的区间内震荡运行。

二、供应端分析

• 星期前铜精矿加工费反弹，加工费继续企稳回升。

• 上海期货交易所铜库存有所下降，但COMEX及保税区库存小幅增长。现货方面，基差反弹，内外纱线价差逐步收窄。

• 废旧铜与精铜价差有所扩大，但废铜冶炼厂开工率受政策影响明显下滑。

三、需求端展望

• 下游精铜杆企业开工率环比下滑，但现货市场氛围边际改善。冷作设备、发电设备等部分制造业数据有所增长，但整体需求表现偏弱。

• 废铜替代减弱，精废价差重新扩大，表明需求结构正在发生转变。

四、库存与持仓情况

• 上海期交所、伦敦金属交易所库存减少，但上海保税区和COMEX库存小幅上升。

• 冀稀指数企稳，市场观望态度增强。

五、驱动因素评估

• 全球制造业PMI指数回落，表明需求增长动能减弱，对铜价构成压力。

• 美元指数震荡，中长期走势未明，影响外盘铜价变化方向。

• 当前铜的基本面中性略偏多：库存降低，供应增量有限，但需求仍需政策支持。

六、交易策略建议

• 目前宏观面仍是主导，建议在关键事件落地前采取观望为上，操作上以轻仓防御性策略为主。
• 趋势偏向多头，但短线交易需控制风险敞口。

七、价格区间预测

• 沪铜主力合约参考区间：75500-78500元/吨

• 伦铜3M合约参考区间：9400-9800美元/吨

注：以上信息由我司发布，我司不对其中可能导致的损失承担责任，仅供参考交易风险自担，投资有风险。