20131006-光大证券-通信行业_2013年北京通信展-4G整装待发_移动互联应用层出不穷_11页_1mb

通信行业总结：2013年北京通信展

核心内容

2013年北京通信展于9月24日至28日举行，是通信行业的重要盛会。本届展会主题为“绿色通信、节能减排”，但4G产业链的发展依然是与会者关注的焦点。展会展示了通信行业在4G、智能终端、网络优化及移动互联网应用等方面的最新进展，预示了行业从预期阶段向实际落实阶段的转变。

主要观点

• 4G发展提速：4G牌照预计年底发放，产业链逐渐成熟，终端和应用逐步进入商用阶段。VoLTE成为4G语音通信的终极解决方案，通过支持LTE语音与2G/3G的互操作，保证通话连续性。
• 智能终端向4G演进：智能终端普及率已达到较高水平，参展厂商更关注4G支持、可穿戴功能及性价比。联发科计划年底或明年年初推出LTE芯片产品，包括八核产品，以应对功耗问题。
• 网优方案多样化：随着4G的推进，网络优化方案日益丰富，如爱立信的“机遇之窗”、MDAS和Small Cell等，这些方案有助于提升室内覆盖和用户体验。
• 移动互联网应用繁荣：展会现场移动互联网应用展区人气最高，包括欧朋浏览器、云知声、e家洁等，显示出移动互联网应用的强劲发展势头。

关键信息

4G语音通信方案

• VoLTE：基于IMS架构，成为全球4G语音的标准解决方案，提供高清语音、可视电话等多媒体服务。
• CSFB：作为过渡方案，依赖2G/3G网络完成语音通话，存在切换频繁、用户体验下降的问题。
• 多模多待：终端同时支持多种网络制式，但耗电较大，影响待机时间。

智能终端发展趋势

• 市场格局变化：三星、苹果、LG、联想、中兴占据全球智能终端市场前五，合计市场份额60.6%。
• 可穿戴设备兴起：福云明、咕咚、大麦等企业展示了可穿戴设备，如户外云网摄像机、手环、计步器等。
• 产品特性：强调4G支持、性价比、三防功能，以及轻便、智能、实时监测等特性。

网优技术进展

• MDAS方案：采用光纤传输，支持LTE MIMO接入，实施难度小、周期短，未来有望成为主流。
• Small Cell：小型化、智能化、集中式网络优化方案，正等待商用。
• 爱立信“机遇之窗”：将玻璃窗变为天线，提升室内覆盖。

移动互联网应用

• 浏览器：欧朋浏览器推出V8.2版本，强调简洁界面、省流量、快捷浏览。
• O2O应用：e家洁是一款家政服务O2O应用，用户可通过微信或APP预约保洁服务，价格为39元/2小时。
• 新兴企业：如云知声、咕咚等APP开发商在展会上吸引大量参观者，展示贴近用户需求的创新应用。

重点个股推荐

投资建议

• 4G牌照发放临近：行业将进入预期落实阶段，关注招标进度、市场份额及用户拓展。
• 移动互联网应用：具备清晰盈利模式的领域如手游、视频、O2O应用等将具备更强爆发力。
• 企业转型：通信企业需寻找新的增长点，如智慧城市、物联网等，转型提供自下而上的投资机会。

分析师信息

• 宋嘉吉：东南大学硕士，光大证券通信行业研究，熟悉光纤光缆、北斗导航、网络优化等领域。
• 周励谦：北京理工大学硕士，光大证券研究所所长助理兼TMT研究团队负责人，曾获新财富及水晶球最佳分析师奖项。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

估值方法说明

本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，估值方法及模型存在局限性，不受证券价格波动、汇率变动或信用风险等因素影响。