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贵金属及基本金属晨报总结 - 2025年3月14日

核心内容概览

2025年3月14日，国泰君安期货发布商品研究晨报，重点分析贵金属及基本金属市场走势。整体来看，黄金和白银表现强势，铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅及多晶硅等金属价格波动明显，其中部分金属受到供应紧张、政策调整及市场情绪扰动的影响，呈现上涨或震荡走势。

主要观点与趋势强度

黄金

• 趋势强度：2（最看多）
• 主要观点：黄金价格再创新高，主要受宏观利好支撑，如美国2月CPI降温，核心CPI为四年最低，市场避险情绪升温，同时美元指数小幅上涨，对黄金形成支撑。

白银

• 趋势强度：2（最看多）
• 主要观点：白银价格大幅上涨，主要由于黄金上涨带动，同时美元走弱和全球供应链紧张预期支撑白银价格。

铜

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：铜价上涨，主要因供应紧张预期，印尼和智利铜产量下降，同时中国铜进口量减少，推动市场情绪向好。但短期走势仍受政策及汇率影响。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：铝价偏强运行，主要因国内电解铝企业盈利改善，但氧化铝价格持续探底，市场情绪偏弱。

氧化铝

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：氧化铝价格持续探底，主要由于库存增加及需求疲软，但部分企业库存下降，显示市场存在一定支撑。

锌

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：锌价受到供应端扰动支撑，但市场整体偏弱，需求疲软。

铅

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：铅价重心坚挺，主要因供应端稳定，但需求疲软，库存略有上升。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：镍价受消息扰动影响，但火法成本抬升逻辑支撑，市场情绪波动。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：不锈钢价格受镍铁修复推升成本支撑，但市场整体震荡。

锡

• 趋势强度：2（最看多）
• 主要观点：锡价爆发式上涨，主要因ALPHAMIN突发减产，引发市场情绪转向乐观，同时全球供应紧张预期增强。

工业硅

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：工业硅基本面尚未改善，市场情绪偏弱，库存维持高位。

多晶硅

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：多晶硅价格偏强，主要因硅片价格上涨，但库存仍较高，市场震荡。

碳酸锂

• 趋势强度：θ（未明确）
• 主要观点：碳酸锂价格偏弱震荡，累库加速，需求端疲软，市场情绪偏向看空。

关键信息

基本面数据

• 黄金：沪金2504收盘价684.50，夜盘收盘价694.40，涨幅1.75%；Comex黄金2504收盘价2983.50，涨幅1.67%；伦敦金现货收盘价2986.62，涨幅2.11%。
• 白银：沪银2504收盘价8131，夜盘收盘价8315，涨幅2.29%；Comex白银2504收盘价34.490，涨幅2.27%；伦敦银现货收盘价33.855，涨幅1.78%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价79,450，夜盘收盘价79800，涨幅0.44%；伦铜3M电子盘收盘价9,749，跌幅0.41%。
• 铝：沪铝主力合约收盘价20970，夜盘收盘价21020，涨幅0%；LME铝3M收盘价2705，跌幅5%。
• 锌：沪锌主力合约收盘价24050，涨幅0.75%；伦锌3M电子盘收盘价2933，涨幅0.45%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价17570，涨幅0.37%；伦铅3M电子盘收盘价2082.5，涨幅1.34%。
• 镍：沪镍主力合约收盘价133,310，跌幅0.03%；不锈钢主力合约收盘价13,585，涨幅0.02%。
• 锡：沪锡主力合约收盘价264,640，涨幅0.44%；伦锡3M电子盘收盘价36,210，涨幅8.80%。
• 工业硅：Si2505收盘价9,945，成交量114,340，持仓量262,765。
• 多晶硅：PS2506收盘价44,120，成交量6,781，持仓量24,270。
• 碳酸锂：2505合约收盘价75,340，成交量71,232，持仓量258,337；现货价格74,750，环比下跌150元/吨。

宏观及行业新闻

• 黄金与白银：美国CPI数据降温，核心CPI为四年最低，市场避险情绪升温；欧盟、加拿大、墨西哥对美关税进行反击，特朗普威胁报复。
• 铜：印尼和智利铜产量下降，全球铜冶炼产能闲置率上升，供应紧张预期支撑铜价；中国铜进口量下降。
• 铝：国内电解铝企业盈利改善，但氧化铝价格持续探底，库存增加。
• 锌：中国央行实施适度宽松的货币政策，可能影响市场情绪。
• 镍：印尼调整镍矿税率，镍铁税率上调，影响成本结构；Ramu镍钴项目恢复满负荷生产。
• 不锈钢：三月排产预期饱满，镍铁成本修复推动价格上涨。
• 锡：ALPHAMIN减产引发市场情绪转变，锡价大幅上涨。
• 工业硅与多晶硅：工业硅基本面未改善，多晶硅受硅片涨价支撑。
• 碳酸锂：累库加速，价格偏弱震荡，需求疲软。

总结

整体来看，贵金属市场（黄金、白银）表现强势，基本金属市场分化明显。黄金和白银因避险情绪及供应紧张预期上涨；铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅及多晶硅等金属价格波动较大，部分金属因供应端扰动或成本上升支撑短期上涨，但整体市场仍存在疲软迹象。碳酸锂价格偏弱震荡，累库加速，市场情绪偏向看空。市场整体趋势强度在0到2之间，其中黄金和白银最看多，而碳酸锂趋势未明。政策变化、供需关系及市场情绪是影响各金属价格的关键因素，后续需持续关注相关动态。