20260106-国投期货-_化工视点_陕西差别电价对氯碱行业的影响_3页_2mb

陕西差别电价对氯碱行业的影响总结

核心内容

陕西省近期发布《关于执行差别电价有关事项的通知（征求意见稿）》，对铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌冶炼等7个行业实施差别电价政策。根据该政策，限制类产能电价每千瓦时加价0.1元，淘汰类产能电价每千瓦时加价0.3元（水泥和钢铁淘汰类产能加价更高）。相关企业需在2026年5月底前完成技术改造或淘汰落后产能，逾期未完成的将自2026年7月1日起被收取加价电费。若在2026年7月后完成改造或淘汰，可申请退出差别电价执行清单。

主要观点

• 差别电价政策对象：陕西地区电石和烧碱主要属于限制类产能，个别电石和烧碱产能可能属于淘汰类。
• 政策实施时间：政策尚处于征求意见阶段，尚未确定是否正式执行，需持续关注后续进展。
• 电价加价对成本的影响：
  • 烧碱：陕西烧碱产能占全国的3.31%，主要由陕西金泰和陕西北元两家公司生产。每吨烧碱生产需电力2300-2400度，电力成本占总成本的60%。若电价加价，烧碱成本将显著上升。
  • PVC：陕西PVC产能占全国的7.18%，约215万吨，主要由陕西金泰和陕西北元生产。由于PVC生产依赖电石，而陕西是电石主产区，电价加价将通过电石成本传导至PVC。若电价加价0.1元/千瓦时，电石成本将增加320元/吨，PVC成本将增加约480元/吨。
• 电石供需关系：陕西电石产能占全国的9%，约329万吨，开工率约为68%。目前存在供不应求现象，需依赖外省电石供应。若电价加价导致成本上升，可能进一步加剧电石短缺，促使PVC企业增加外省电石采购。
• 行业影响预测：若差别电价政策正式实施，PVC行业成本压力将大于烧碱，可能引发部分电石企业关停，进而对PVC的供应造成影响。同时，由于2026年PVC新增产能较少，成本上升可能导致行业亏损加剧，从而倒逼去产能，缓解供应压力。因此，2026年可关注PVC在低位时的做多机会。

关键信息

• 政策背景：差别电价是国家推动高耗能行业转型升级的重要手段。
• 执行时间：2026年5月31日前需完成技术改造或淘汰落后产能；逾期未完成的，自2026年7月1日起收取加价电费。
• 成本传导机制：
  • 电价加价 → 电石成本上升 → PVC成本上升。
  • 电力成本占烧碱总成本的60%，占PVC总成本的较大比例。
• 供需变化：陕西电石供不应求，需外购补充；PVC行业面临成本和供应双重压力。
• 投资建议：若政策落地，PVC行业可能迎来阶段性去产能，2026年可关注PVC价格低位时的做多机会。

结论

陕西差别电价政策的实施将对氯碱行业，尤其是烧碱和PVC生产带来显著成本压力。政策的执行时间尚不明确，但若落地，将促使电石企业加快技术改造或关停，进而影响PVC的生产成本与供应。考虑到2026年PVC新增产能有限，行业可能面临阶段性亏损，从而推动去产能进程，为市场带来供应收缩的潜在机会。投资者可密切关注政策执行进展及行业成本变化，适时把握PVC期货的投资机会。

分析师：周小燕
执业编号：F03089068 Z0016691