20210226-中国银河-农林牧渔2月行业动态报告_猪价预期上调_黄羽鸡行业可关注_18页_2mb

报告摘要

行业研究报告总结：农林牧渔行业

核心内容

本报告分析了2021年2月农林牧渔行业的市场表现与未来趋势，重点关注生猪与黄羽鸡价格走势、养殖行业集中度提升、疫苗企业发展及种业前景。

主要观点

猪价预期上调，养殖利润提升
- 2021年1月CPI同比小幅下降，但食品项上涨，其中猪肉价格震荡上行，影响CPI猪肉环比增长。
- 猪价在2021年1月达到阶段高点，随后春节后延续下行趋势，预计4月可能因低体重猪抛售减少而回升。
- 全年生猪均价预期上调至25-27元/kg，受非洲猪瘟及其它疫病影响，能繁母猪存栏量持续下降。
- 头部养殖企业因防疫能力强、资金充足，产能恢复迅速，成本控制能力突出，预计在猪周期下行过程中仍能保持较高利润。
黄羽鸡价格逐步上行
- 黄羽鸡行业CR10达40%，集中度逐步提升，价格趋势向好。
- 黄羽鸡为我国第二大肉类消费品，人均消费有提升空间，且黄羽鸡消费市场区域特征明显，主要集中在广东、广西、江苏等地。
- 2021年预计黄羽鸡均价同比上涨约15%，主要受产能出清、疫情修复等因素影响。
养殖产业链景气度提升
- 农林牧渔行业整体景气度维持，其中畜禽养殖、饲料、动物疫苗等子行业表现较好。
- 2016-2020年，畜禽养殖ROE呈现回升趋势，带动行业盈利能力提升。
种业与疫苗企业值得关注
- 随着转基因种子研发与审批持续推进，隆平高科作为种业龙头值得关注。
- 疫苗企业因市场苗扩容、价格提升，业绩有望触底反弹，中牧股份、生物股份等为后周期受益者。
行业集中度提升，成长空间巨大
- 生猪养殖行业集中度低，未来随着环保政策、疫病影响及规模化发展，行业将向集中化发展，龙头企业将受益。
- 黄羽鸡行业规模化程度低，集中度提升是未来趋势，企业将通过技术、成本控制、市场拓展等方式实现增长。

关键信息

猪价与养殖利润：2021年1月猪价震荡上行，春节后可能下行，但全年均价预期提升。
黄羽鸡市场：黄羽鸡价格逐步上行，预计全年均价上涨15%，主要受产能出清和疫情修复影响。
行业表现：农林牧渔板块年初至今表现弱于沪深300，但饲料、畜禽养殖板块表现较好。
政策影响：政府疫苗招采政策调整，推动市场苗发展，疫苗企业业绩有望改善。
投资建议：建议关注头部养殖企业、转基因种子研发企业及动物疫苗后周期受益者。

股票池与核心组合

公司名称	证券代码	收盘价（元）	2019A EPS	2020E EPS	2021E EPS	2019A PE	2020E PE	2021E PE	评级
隆平高科	000998.SZ	19.26	-0.23	0.37	0.47	-84	52	41	推荐
海大集团	002311.SZ	76.59	1.04	1.62	2.04	74	47	38	推荐
中牧股份	600195.SH	13.93	0.30	0.58	0.76	46	24	18	推荐