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文档总结

核心内容概览

本报告分析了2018年11月21日港股及美股市场走势，并对网易（NTES）和石药集团（01093）等公司进行了详细研究，同时涵盖了其他多家公司的评级变化与市场表现。

大市分析

• 港股表现：

  • 恒指在11月20日下跌532点，报收25840点，跌幅为2.01%。
  • 国指下跌166点，跌幅为1.55%。
  • 港股主板成交金额降至774亿港元，沽空金额为105.1亿港元，沽空比例为13.57%。
  • 走势上，港股仍处于阶段性平衡期，主要上落范围在24500至26650之间。

• 美股表现：

  • 美股延续跌势，科技股龙头如苹果（AAPL）和亚马逊（AMZN）领跌。
  • 美国中期选举后，市场对经济增长的担忧加深，美股可能进一步向年内低点靠拢。
  • 美联储官员的鹰派言论有所改变，显示对经济增长的担忧，美股或进入宏观与政策的对决阶段。
  • 但美国加息步伐放缓可能为中港股市带来正面影响。

公司研究

网易（NTES）

• 评级变化：

  • 评级由“买入”下调至“持有”，目标价由249.59美元降至246.75美元，目标价下调1%。
  • 2018年EPS为9.200美元，2019年EPS预计为10.300美元，EPS增长率为-9%。

• 三季度财报摘要：

  • 净收入169亿元，同比增长35%，超出预期。
  • 游戏收入103亿元，同比增长28%，连续三个季度环比增长。
  • 电商收入45亿元，同比增长67%，但毛利率下降1.5个百分点。
  • 港股市场表现受美股跌势影响，但预计港股仍能保持阶段性平衡。

• 关键业务表现：

  • 游戏业务表现良好，新游戏如《神都夜行录》《明日之后》带动收入增长。
  • 海外游戏收入占比提升至超过10%，《荒野行动》在日本市场表现突出。
  • 电商业务继续扩张，但短期内利润率不会显著提升。

• 风险因素：

  • 电商业务竞争加剧、游戏断档、人民币贬值。

石药集团（01093）

• 评级变化：

  • 评级维持“买入”，目标价24.00港元，较现价有48.2%的上升空间。

• 三季度业绩：

  • 前三季度收入同比增长41.4%（港币口径）或34.3%（人民币口径），达158.49亿港元。
  • 毛利同比增长67.1%至68.91亿港元，毛利率上升至65.1%。
  • 销售费用率上升，但管理费用率下降，研发费用率上升。

• 业务增长：

  • 创新药板块增长显著，恩必普保持稳健增长。
  • 抗肿瘤板块增长强劲，多美素和津优力销售额分别增长82.5%和116.8%。
  • 克艾力成功进入多个医保目录，预计2019年销售突破10亿港元。

• 未来展望：

  • 计划与自有产品开展联合用药试验，打造肿瘤免疫疗法产品矩阵。
  • 带量采购对公司影响较小，肿瘤板块成为新增长点。

其他公司评级变化

美股每日资讯

• 苹果公司（AAPL）：

  • 收购智能家居初创公司Silk Labs，专注于人工智能软件，可能为小规模交易。

• Facebook (FB)：

  • 广告平台在“黑五”期间出现宕机，影响品牌广告投放，问题持续数小时。

• 英伟达 (NVDA)：

  • 获做空机构香橼力挺，股价反弹3.03%。
  • 三季度财报后，分析师下调目标价，平均目标价从285.94美元降至246.71美元。

• 哔哩哔哩 (BILI)：

  • Q3净亏损扩大至3580万美元，但MAU增长显著。
  • 移动游戏营收增长24%，直播和增值服务营收增长292%。

• 拼多多 (PDD)：

  • Q3 GMV达3448亿元，同比增长386%。
  • 平台收入增长679%，但亏损收窄至7.9亿元。
  • 用户留存率高，月活用户增长3700万，平台实现正向经营现金流。

关键信息总结

• 港股：受美股跌势拖累，出现缩量回跌，但总体保持稳定，预计未来仍处于阶段性平衡期。
• 网易：新游戏表现良好，出海初见成效，但电商业务拖累盈利，下调目标价至246.75美元，评级调整为“持有”。
• 石药集团：三季度业绩符合预期，肿瘤药带来新增长机遇，维持“买入”评级，目标价24.00港元。
• 美股：科技股表现疲软，苹果、Facebook等公司出现负面事件，但英伟达获做空机构力挺，股价反弹。
• 拼多多：用户增长显著，实现正向现金流，但Q3亏损扩大，需关注其长期盈利能力。

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