20230117-华创证券-商贸零售行业定期报告_2022年12月社零数据点评_全年名义同比-0.2_期待消费复苏_8页_1mb

商贸零售行业定期报告总结

核心内容概述

2022年12月商贸零售行业数据公布，整体社零总额为40542亿元，名义同比-1.8%，高于市场预期。扣除汽车后的消费品零售额同比-2.6%。全年社零总额439733亿元，名义同比-0.2%，除汽车外同比-0.4%。整体消费复苏预期仍存，但受疫情影响，部分品类表现疲软。

主要观点

1. 消费复苏迹象显现

• 社零总额：12月社零总额同比-1.8%，高于预期，主要受益于疫情后居民出行意愿回升及春节消费前置。
• 汽车消费回暖：12月汽车消费同比转正至+4.6%，主要由于居民出行需求回升及春节因素影响。
• 囤药需求高涨：中西药品消费同比大幅增长39.8%，反映居民对防疫物资的提前储备。

2. 必选消费表现稳健

• 粮油食品：12月同比+10.5%，全年同比+8.7%，消费韧性较强。
• 饮料：12月同比+5.5%，全年累计同比+5.3%，需求保持增长。
• 烟酒：12月同比-7.3%，全年累计同比+2.3%，略有下滑。
• 日用品：12月同比-9.2%，全年累计同比-0.7%，受疫情影响较大。

3. 可选消费承压明显

• 化妆品：12月同比-19.3%，全年累计同比-4.5%，需求持续下滑。
• 金银珠宝：12月同比-18.4%，全年累计同比-1.1%，消费疲软。
• 纺织服装：12月同比-12.5%，全年累计同比-6.5%，需求受疫情影响。
• 通讯器材：12月同比-4.5%，全年累计同比-3.4%，增速有所回暖。

4. 居住类消费受地产影响

• 家电：12月同比-13.1%，全年累计同比-3.9%，受地产下行拖累。
• 家具：12月同比-5.8%，全年累计同比-7.5%，需求低迷。
• 建材：12月同比-8.9%，全年累计同比-6.2%，地产市场疲软影响显著。

5. 网络零售表现亮眼

• 全年网上零售额：137853亿元，累计同比+4%。
• 实物网上零售额：119642亿元，累计同比+6.2%，渗透率提升。
• 12月实物网上零售额：11544亿元，同比+15.6%，增速显著提升。
• 吃、穿、用类商品：全年累计同比分别为+16.1%、+3.5%、+5.7%，消费结构优化。
• 非实物网上零售额：18211亿元，累计同比-20.3%，受疫情冲击明显。

关键信息

• 社零总额：2022年12月社零40542亿元，名义同比-1.8%；1~12月社零总额439733亿元，名义同比-0.2%。
• 限额以上消费：12月限额以上单位消费品零售额17071亿元，同比-1.3%；1~12月限额以上单位消费品零售额170903亿元，同比+1.4%。
• 餐饮收入：12月餐饮收入4157亿元，同比-14.1%；1~12月餐饮收入同比-6.3%。
• 商品零售：12月商品零售36385亿元，同比-0.1%；1~12月商品零售同比+0.5%。
• 线下消费承压：1~12月线下消费总额为320091亿元，累计同比-3.8%。

风险提示

• 疫情反复可能继续抑制消费复苏。
• 消费复苏速度或不及预期，尤其在可选消费和线下场景。

行业投资评级

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：推荐（维持），预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王薇娜（美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士）
• 高级分析师：胡琼方（清华大学工学硕士）
• 分析师：姚婧（南京财经大学经济学硕士）
• 助理研究员：尚静雅（意大利博科尼大学管理学硕士）、吴晓婵（上海财经大学会计学硕士）、杨澜（上海财经大学金融硕士）

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