20230915-华创证券-商贸零售行业定期报告_2023年8月社零数据点评_需求回暖_化妆品_珠宝高增_8页_1mb

商贸零售行业分析总结

• 社零总额：2023年8月社会消费品零售总额达37933亿元，名义同比增长46%，较前值提升，高于预期，主要归因于化妆品、金银珠宝等商品的高速增长。1-8月累计社零总额302281亿元，同比增长70%，除汽车外消费品零售额同比增长72%，显示消费回暖趋势。

• 消费类型与结构：8月餐饮收入同比增长124%，商品零售同比增长37%。限额以上餐饮收入同比增104%，但增速跑输大盘；商品零售中限额以上同比增长25%，两年复合增速较高。1-8月餐饮收入同比增长194%，商品零售同比增长56%，线下消费复苏持续进行。

• 品类表现：可选消费强势复苏，化妆品同比增长97%，金银珠宝同比增长72%，纺织服装同比增长45%，两年复合增速改善。必选消费表现平淡，如粮油食品、饮料等同比增长下滑。汽车消费转正，同比增长11%，政策和促销事件支撑；网络零售活跃，网上零售额累计同比增长121%，实物网上零售渗透率约264%，吃穿用类商品增速稳定。

• 总体评价：消费需求回暖，可选品景气度上行，但也面临房价、汽车等外部因素不确定性。风险提示：消费复苏进度不及预期可能影响行业表现。