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市场快报与开源晨会总结（2022年11月16日）

核心内容概述

本报告为开源证券2022年11月16日晨会纪要，涵盖市场走势、行业分析及投资策略等内容。主要聚焦于2023年中国经济的转型趋势、重点行业的投资机会及具体公司的推荐。

市场走势

• 沪深300及创业板指数近一年走势：显示市场整体波动情况，具体趋势未明确描述，但附有图表供参考。

• 昨日涨跌幅前五行业：

  • 电子：+5.507%
  • 非银金融：+3.024%
  • 食品饮料：+2.574%
  • 机械设备：+2.477%
  • 电力设备：+2.432%

• 昨日涨跌幅后五行业：

  • 银行：+0.254%
  • 农林牧渔：+0.327%
  • 煤炭：+0.621%
  • 医药生物：+0.696%
  • 房地产：+0.850%

投资策略概览

总量视角 - 固定收益板块

• 二十大政策解读：强调“经济的量”与“扩大内需”，新发展格局成为高质量发展的路径。
• 政策与经济正向促进因素：安全、双碳、共同富裕、疫情科学防控等。
• 稳增长未明显见效原因：政策落地缓慢，基建投资增速与物量指标出现背离。
• 居民高储蓄与地产修复：居民高储蓄是政策和经济的结果，保交楼政策是稳地产的关键。
• 债市配置策略：
  • 利率债收益率上行为主。
  • 可转债看好内需板块。
  • 风险提示包括政策变化和疫情扩散超预期。

行业公司分析

智能汽车

• 行业趋势：汽车行业迎来百年变革，智能化接棒电动化。
• 主要观点：
  • 智能化从极致配置转向配置与体验并重。
  • 供应链自主可控成为关键。
• 重点推荐：华阳集团、华测导航、德赛西威、经纬恒润、中科创达等。
• 风险提示：行业需求不及预期、技术路线变化、供应链扰动。

建材

• 行业趋势：政策宽松利多，板块估值处于历史低位。
• 主要观点：
  • 地产竣工端有望修复，基建支撑建材需求。
  • 消费建材、玻璃纤维、水泥、玻璃等子行业均有望受益。
• 受益标的：
  • 消费建材：三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、北新建材。
  • 玻璃纤维：中国巨石、长海股份。
  • 水泥：海螺水泥、华新水泥。
  • 玻璃：信义玻璃、旗滨集团。
• 风险提示：原材料价格上涨、经济增速下行、房地产销售不及预期、疫情反复、基建落地不及预期。

煤炭开采

• 行业趋势：传统能源黄金时代开启，煤炭开启价值重估。
• 主要观点：
  • 煤价高位震荡，供给偏紧主逻辑不变。
  • 碳中和影响新建产能，能源转型开启第二增长曲线。
• 投资建议：
  • 海外及非电煤弹性标的：兖矿能源、兰花科创、晋控煤业。
  • 销售结构稳定且高分红受益标的：中国神华、陕西煤业、山煤国际。
  • 新能源转型布局标的：华阳股份、美锦能源、电投能源。
  • 焦煤需求预期改善标的：山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。
  • 主业高成长标的：广汇能源、中煤能源、宝丰能源。
• 风险提示：经济增速下行、供需错配、可再生能源替代。

电子

• 行业趋势：新能源电子乘势而上，半导体材料与设备自主化加速。
• 主要观点：
  • 汽车与服务器逆势成长，IC载板国产化空间广阔。
  • 功率器件与被动元器件受益新能源需求。
  • 晶圆厂资本开支高企，国内设备厂商订单充沛。
• 重点推荐：联瑞新材、兴森科技、深南电路、法拉电子、江化微、北方华创等。
• 风险提示：宏观经济下行、下游需求不及预期、行业去库存、原材料涨价等。

汽车

• 行业趋势：新能源乘用车销量高增，自主品牌崛起。
• 主要观点：
  • 新能源渗透率提升带动零部件行业格局变化。
  • 集成化、国产替代、渗透率三大维度带来投资机会。
• 受益标的：
  • 集成化：文灿股份、拓普集团、银轮股份、英博尔、欣锐科技。
  • 国产替代：继峰股份、天成自控、上海沿浦、新泉股份、常熟汽饰。
  • 渗透率提升：旭升股份、伯特利、亚太股份、中鼎股份、保隆科技。
• 风险提示：宏观经济恢复不及预期、海内外需求不及预期、疫情反复。

米奥会展（300795.SZ）

• 公司概况：境外自办展行业龙头，聚焦“中国制造”出海。
• 业绩表现：
  • 2022年Q1-Q3营收1.39亿元，同比+45.7%。
  • 2022年Q3归母净利润0.02亿元，同比+112.2%。
• 投资建议：
  • 首次覆盖，给予“买入”评级。
  • 预计2022~2024年归母净利润为0.21 / 1.1 / 2亿元，同比分别增长+136.6% / +421.3% / +81.9%。
• 风险提示：新冠疫情风险、收并购不及预期、国内企业出展率不及预期。

总结

• 市场整体：电子、非银金融、食品饮料等板块表现强势，而银行、农林牧渔等板块涨幅较小。
• 重点行业：
  • 智能汽车：智能化趋势显著，供应链自主可控成为重点。
  • 建材：政策宽松推动估值修复，地产竣工与基建需求改善。
  • 煤炭开采：供需失衡致煤价高位震荡，能源转型带来新增长点。
  • 电子：新能源电子需求旺盛，半导体材料与设备自主化加速。
  • 汽车：新能源乘用车销量高增，自主品牌与零部件行业受益。
• 个股推荐：涵盖多个行业，如建材、煤炭、电子、汽车等，均有具体推荐标的。
• 风险提示：各行业均存在政策变化、经济下行、疫情反复等风险。

投资建议

• 重点关注内需板块、新能源相关行业、供应链自主可控的领域。
• 建议关注具有高成长性、高分红、政策支持的行业及公司。
• 投资策略需结合宏观经济走势与政策变化，灵活调整。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡。
• 风险等级：本研报为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

法律声明

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• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，不应仅依赖本报告进行决策。