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报告摘要

国内政策一周动态总结（2018年07月22日）

核心内容概述

本周国内政策动态主要围绕资管新规落实、国企改革推进、棚改政策调整、重点行业政策支持以及宏观与国际政策展望等方面展开。政策导向聚焦于加强监管、防范风险、支持实体经济、推动金融改革与开放，同时关注民营企业和小微企业发展、房地产市场调控及新能源汽车补贴政策。

主要观点与政策要点

1. 资管新规落实与配套措施

监管趋严与适度放宽：
- 央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，允许公募产品适当投资非标准化债权类资产，但需满足期限匹配、限额管理、信息披露等要求。
- 银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，提出分类管理、净值化管理、规范资金池运作、控制杠杆等要求。
- 证监会就《资管业务新规》公开征求意见，部分指标对标资管新规后有所放宽，如投资门槛和杠杆比例。
过渡期安排：
- 过渡期内允许老产品投资新资产，且新资产应优先支持国家重点领域和中小微企业。
- 过渡期后难以消化的非标资产可转回表内，银行可通过发行二级资本债补充资本金，MPA考核限制放宽。
其他政策调整：
- 公募理财销售起点降至1万元。
- 现金管理类产品可采用“摊余成本+影子定价”方法估值。

2. 国资委部署国企改革重点

债务风险防控：
- 严控债务风险，加强债券特别是短融、超短融债券的风险排查。
- 保持现金流充裕，做好应对困难局面的准备。
金融业务优化：
- 推动中央企业金融业务优化重组，严控金融业务扩张。
战略性重组与资产整合：
- 推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域的中央企业战略性重组。
- 持续推动煤炭、钢铁、海工装备、环保等领域的资产整合。

3. 行业政策动态

农业领域

农业部正在编制《国家质量兴农战略规划（2018-2022）》，建立与质量兴农战略相适应的政策体系。
国家发改委印发《乡村振兴战略规划（2018—2022年）》，推动农业现代化发展。

电力行业

发改委、能源局发布《积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》，放开煤炭、钢铁、有色、建材等4个行业的电力用户发用电计划，全电量参与市场化交易，建立市场化价格形成机制。

新能源汽车行业

北京：
- 调整新能源汽车推广应用财政补助政策，地方财政补贴为国家补贴的0.5倍，总额不超过终端售价的60%。
广州：
- 发布《广州市推动新能源汽车发展的若干意见》，对纯电动汽车、燃料电池汽车、插电式混合动力汽车分别给予不同比例的地方补贴，且总补贴不超过车辆销售价格的60%。

关键信息汇总

财政与金融支持

MLF额度增加：央行窗口指导银行，对AA+以下产业债按1:2给予MLF资金支持，金融债不符合条件。
地方财政支持：北京、广州对新能源汽车实施地方财政补贴政策，但比例低于国家补贴。
金融支持实体经济：央行等四部门批准重庆、浙江开展金融标准创新建设试点，推动质量增信融资制度。

政策落实与风险防控

防范系统性风险：国开行强调棚改审批权限在分行，防范地方政府过度举债。
打击金融乱象：银保监会召开座谈会，强调整治银行业市场乱象，打击恶意逃废债行为。
加强监管协调：推动“去通道”、规范产品运作、强化投资者适当性管理。

房地产与住房政策

房地产市场整顿：昆明、云南等地开展房地产市场乱象专项治理，打击投机炒房行为。
住房租赁试点：国开行继续推进住房租赁试点工作，支持保障性住房建设。
棚改政策：棚改审批权限回归分行，支持各地有序推进棚户区改造。

风险提示

经济下行压力加大：部分行业面临融资难、盈利下降等风险。
政策落实不及预期：资管新规、国企改革等政策在执行过程中可能存在偏差或延迟。

未来宏观及行业动态预期

中美经贸磋商：更多细节有望公布，可能影响金融市场及贸易政策。
美联储议息会议：预计8月召开，可能对汇率、资本流动产生影响。
国际金融合作：推动人民币资产跨境使用，加强与中东欧国家的金融合作。

总结

本周政策动向显示，监管层在加强金融监管、防范系统性风险的同时，也适度放宽部分政策限制，以支持实体经济与创新行业发展。此外，国企改革与棚改政策逐步落实，房地产调控继续深化，新能源汽车补贴进一步细化。未来政策重点将围绕宏观稳定、行业扶持、金融开放展开，投资者需密切关注政策落地节奏与市场反应。

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