20241208-国盛证券-基础化工行业周报_OPEC+再度延长减产_一定程度缓解2025年供给过剩压力_9页_765kb

基础化工周报：OPEC+延长减产缓解供给过剩，关注景气周期投资机会

产业动态：OPEC+再度延长减产协议，将日均减产规模从220万桶/天调整为119万桶/天，并将2025年增产期推迟至4月，时长延长至18个月。此举有望缓解2025年全球原油供给过剩的预期，抑制国际油价大幅下跌风险。根据测算，2025年OPEC+供给增量或降至30万桶/天，而全球原油需求增量为100-120万桶/天，供给增幅较原先预期明显下降。

投资框架：化工行业具备产业链长、下游应用广泛的特点，目前覆盖563只标的，是高弹性投资沃土。通过复盘十四年历史行情，提炼出四种投资范式：景气周期、赛道成长、放量成长与价值红利，分别由产品价格、估值、成交量及分红四个关键因子驱动。

1. 景气周期投资：当前处于复苏阶段，关注具有非线性增长预期的标的。报告指出受“东升西降”逻辑影响，部分化工品存在价格弹性，包括制冷剂、维生素、染料等品类。年初至今已出现正丹股份（1196%涨幅）、浙江医药等代表性机会。

2. 赛道成长方向：推荐“科技映射型”标的，包括铜互联上游精达股份，以及半导体材料、新型显示、锂电等细分领域龙头，如鼎龙股份、莱特光电、尚太科技等。

3. 价值红利标的：中岩大地、金石资源等聚焦核心赛道的成长型企业。

投资建议：密切跟踪重点标的，短期以防御策略为主，中期等待上行机会。风险点：下游需求不及预期、产品价格波动、国际油价暴跌等。

重点覆盖标的及评级（部分）：

• 卫星化学：买入
• 万华化学：买入
• 鼎龙股份：买入
• 莱特光电：买入
• 中岩大地：买入
• 金石资源：买入