医药生物行业：关注优质创新资产，把握底部布局机会-240519-广发证券-26页_1mb

医药生物行业投资分析报告总结

核心观点

本周申万医药生物指数下跌21.2%，在31个一级行业中排名倒数第二。尽管指数下跌，但行业PE估值仍处于历史底部区间，与沪深300的估值溢价率约为2324%，配置性价比较高。

细分领域表现

1. 中药板块：本周中药二级子行业下跌0.56%，表现最好，跑赢医药生物指数157个百分点。
2. 化学制药：本周跌幅达28.2%，领跌申万医药二级板块。原料药涨幅居前（前五企业涨幅均超70%），biotech板块整体调整明显。
3. 医疗器械：本周下跌21.8%，行业估值调整明显，设备类公司如联影医疗、迈瑞医疗受关注。
4. 生物制品：本周下跌295%，板块整体表现不佳，但估值处于低位。
5. 医疗服务：本周下跌200%，医美相关公司表现分化，医思健康涨幅居首。
6. 医药商业：本周下跌10.4%，大参林、一心堂等连锁药店龙头表现较好。

风险提示

• 药品审评进度低于预期：医药改革背景下审评审批加速但波动仍存。
• 政策控费超预期：带量采购持续推进，可能带来更大范围的价格压力。
• 研发不及预期：创新药研发周期长、投入大，存在失败风险。

投资建议

重点关注以下领域及公司：

1. 制药及Biotech：恒瑞医药、百济神州、君实生物等。
2. 生物制品：天坛生物、智飞生物。
3. 医疗服务：海吉亚医疗、通策医疗、爱美客。
4. 创新产业链：药明康德、九洲药业。
5. 医药商业：大参林、老百姓、一心堂。

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