20220705-财通证券-市场观察_短期情绪退潮_增配大消费_7页_598kb

市场观察 0705 总结

核心内容

2022年7月5日，A股市场整体表现不佳，出现普跌态势。主要原因是安徽新增本土新冠病例以及央行逆回购净回笼引发市场对流动性收紧的担忧。当日，1248只个股上涨，3455只个股下跌，跌幅集中在2%-3%之间。全天交易额为1.18万亿元，略高于上个交易日，但北向资金净卖出13.48亿元。上证50和沪深300指数表现相对抗跌，分别录得收益率0.06%和-0.14%。

主要观点

1. 行业表现分化

• 煤炭行业：涨幅最大，达3.8%。短期供需缺口可能扩大，国内外煤炭需求持续紧张，国内供给仍偏紧，5月动力煤产量环比增长0.82%。煤企业绩确定性较高，部分个股如永泰能源、上海能源、兰花科创、郑州煤电、中煤能源涨幅居前。
• 钢铁行业：涨幅1.6%，5月全国粗钢产量环比增长4.14%。需求改善预期叠加市场高切低环境，河钢股份、攀钢钒钛涨停，主要因国家能源局限制三元锂电池、钠硫电池在储能电站的应用，推动钒电池需求增长。
• 基础化工、有色金属、纺织服装：涨幅分别为0.9%、0.8%、0.8%。其中，基础化工板块的当升科技、金浦钛业、六国化工等个股表现突出；有色金属板块的金力永磁、神火股份等个股涨幅较大；纺织服装板块的梦洁股份、龙头股份等个股也有亮眼表现。
• 汽车、社服、建材：表现相对较弱。汽车板块因政策刺激和销售数据改善，估值快速修复，但短期内性价比回落；社服板块因疫情缓解和政策灵活化，业绩改善预期被交易；建材板块因对地产后周期业绩的担忧而回调。

2. 后市展望

• 短期情绪退潮：市场结构波动较大，板块切换频繁，但整体呈现由高估值向低估值板块切换的趋势。
• 中期逻辑支撑：随着海外经济衰退预期强化，而中国经济逐步复苏，外资回流有望成为中期增量资金来源。
• 大消费配置机遇：建议增配白酒、免税、餐饮、酒店、医美化妆品、消费医疗等大消费核心资产。配置顺序应依据复苏受益程度和政策力度，逐步关注汽车、白酒、社服、猪、消费医疗、家电家居等板块。

关键信息

• 市场情绪：短期情绪退潮，但不改变外资增配A股市场的中期逻辑。
• 资金流向：北向资金净卖出，但市场整体交易额略升。
• 行业逻辑：
  • 煤炭：供需紧张，业绩确定性强。
  • 钢铁：需求改善，估值较低，性价比高。
  • 基础化工、有色金属、纺织服装：受益于行业景气度提升。
• 风险提示：俄乌冲突升级、海外加息超预期、疫情反复等可能影响市场走势。

配置建议

• 策略：建议“慢慢买，慢慢配”，重视大消费核心资产的配置机会。
• 主线：按复苏受益程度和政策力度依次关注汽车、白酒、社服、猪、消费医疗、家电家居等板块。
• 逻辑：大消费板块在政策支持和经济复苏背景下，具备较好的配置性价比和持续性。

总结

整体来看，7月5日A股市场情绪偏弱，但上证50、沪深300表现相对稳健。煤炭、钢铁、基础化工等顺周期行业表现突出，而汽车、社服、建材等板块因前期涨幅较大，短期相对性价比下降。未来随着海外经济衰退预期增强和中国经济复苏，外资回流将成为重要支撑。建议投资者关注大消费核心资产，把握配置机遇，遵循“慢慢买，慢慢配”的策略，以积小胜为大胜。