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农业周报（20201214-20201220）总结

核心内容

本报告为2020年12月14日至12月20日的农业行业周报，涵盖生猪养殖、动保板块、种子和耕地问题、行业数据、相关动态及风险提示等内容，为投资者提供行业分析和投资建议。

主要观点

生猪养殖板块

• 价格端：本周全国外三元生猪价格为33.95元/公斤，环比上涨2.5%；15公斤仔猪销售均价为1216元/头，环比上涨4.29%；50公斤二元母猪销售均价为4638元/头，环比下跌2.03%。
• 利润端：自繁自养生猪养殖利润为2066.14元/头，环比上涨0.8%；外购仔猪养殖利润为513.19元/头，环比下跌1.7%。
• 出栏体重：全国商品猪出栏体重为128.75公斤/头，环比上升0.94%；150公斤以上大猪出栏占比为13.65%，环比上升1.89个pct；90公斤以下小猪出栏占比为11.35%，环比下降0.3个pct。
• 存栏恢复：截至11月末，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上，23个省份提前完成产能恢复任务，预计2020年生猪养殖规模化率将达57%。
• 投资建议：建议重点关注养殖规模化程度高、生物安全防控措施到位、管理效率领先、业绩确定性强的生猪养殖龙头。

动保板块

• 行业驱动因素：成长性应把握“养殖规模化”、“疫病流行趋势”和“产品迭代升级”三大因素。
• 疫苗替代：规模化养殖推动优质疫苗替代招采苗，提升行业议价能力。
• 新增疫苗空间：非瘟疫苗商业化将带来至少30-50亿元新增空间；“老病新苗”如新型猪瘟E2基因工程苗，有望打开细分领域成长空间。
• 推荐标的：重点推荐生物股份（业绩加速恢复，成长路径清晰）和普莱柯（猪苗增速亮眼，加码研发）；建议关注科前生物（非强免猪苗龙头）。

种子和耕地问题

• 政策信号：中央经济工作会议首次在该层面提到解决种子和耕地问题，强调保障粮食安全。
• 行业机遇：建议关注玉米等作物转基因种子商业化推进机会，相关标的包括大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业等。

关键信息

行业数据

• 股票家数：89只，占比2.16%。
• 总市值：18,077.3亿元，占比2.14%。
• 流通市值：11,301.46亿元，占比1.81%。
• 估值情况：农业板块PE和PB处于历史低位，具备一定投资价值。

行业动态

1. 生猪产能恢复：全国生猪存栏和能繁母猪存栏恢复至常年水平的90%以上，山东等省份已提前完成任务。
2. 禽流感疫情：全球禽流感疫情频发，我国水禽场频“中招”，H5N6、H7N9等变异毒株影响较大，需关注疫苗更新与防控措施。
3. 白羽肉鸡产能扩张：2020年新增产能超11.5亿只，主要由双汇发展、圣农集团等龙头企业推动。
4. 农作物良种覆盖率：我国农作物良种覆盖率已达96%以上，自主选育品种占比超95%。
5. 牛奶产量增长：前三季度牛奶产量同比增长8.1%，乳制品抽检合格率保持在99%以上。
6. 农产品仓储冷链建设：预计新建改建1.4万个仓储保鲜冷链物流设施，提升农产品流通效率和市场稳定性。
7. 全球谷物产量预测：2020年全球谷物产量预计为27.42亿吨，比2019年增长1.3%。但库存量与利用量比值下降，显示供需趋紧。

风险提示

• 极端天气：可能影响畜禽养殖正常生产。
• 农作物病虫害：导致粮食减产，增加养殖成本。
• 动保行业竞争：加剧产品价格战和质量风险。

投资建议

• 生猪养殖：建议关注规模化程度高、管理效率强的龙头企业。
• 动保板块：推荐生物股份、普莱柯，建议关注科前生物。
• 种子板块：关注转基因种子商业化推进，相关标的包括大北农、隆平高科等。

相关研究报告

1. 《【华创农业】第46周报：生猪出栏连续两月同增，把握动保板块核心成长动力》
2. 《【华创农业】第47周报：逐步全面取消政府招采强免苗，建议优选市场化经营到位、边际改善明显的动保龙头》
3. 《【华创农业】第49周报：生猪期货上市在即，影响几何？》

图表目录（部分）

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2020年年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表4：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表5：农业行业配置比例对照图
• 图表6：农业PE和PB走势图
• 图表7：农业股相对中小板估值
• 图表8：农业股相对沪深300估值
• 图表9-14：初级农产品及畜禽价格走势
• 图表15-20：水产品及动物疫苗相关数据

团队介绍与联系方式

• 助理研究员：陈鹏，中国人民大学经济学硕士，2019年加入华创证券研究所。
• 分析师：董广阳，执业编号S0360518040001，联系方式：电话021-20572598，邮箱dongguangyang@hcyjs.com。
• 联系人：陈鹏，电话021-20572518，邮箱chenpeng1@hcyjs.com。