20220516-天风证券-玻璃制造_光伏玻璃再迎涨价_库存天数持续降低_19页_1mb

玻璃制造行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2022年5月玻璃制造行业的供需变化、价格走势、库存情况及成本压力，并对光伏玻璃和浮法玻璃进行了重点讨论，同时推荐了相关龙头企业。

主要观点

1. 供给端

• 浮法玻璃：周内产能略有增加，主要因部分产线复产。预计2022年浮法玻璃产能将进入冷修期，全年供需结构偏弱。
• 光伏玻璃：周内产能环比增加6.44%，新产线点火较多，预计2022年光伏玻璃新增产能较大，未来可能出现供大于求的情况。

2. 需求端

• 浮法玻璃：市场需求仍偏淡稳，加工厂订单表现一般，地产需求尚未明显回暖。
• 光伏玻璃：市场交投尚可，组件厂家开工稳定，分布式光伏装机推进情况良好，需求端有一定支撑。

3. 库存情况

• 浮法玻璃：库存小幅上升，部分区域如京津唐、沙河等出货情况差异较大，整体库存压力仍存。
• 光伏玻璃：库存天数持续降低，约为14.26天，同比减少32.24%，显示市场对光伏玻璃的需求较为强劲。

4. 价格走势

• 浮法玻璃：国内均价略有下降，降幅为0.45%，部分区域价格承压。
• 光伏玻璃：价格持续上涨，2mm和3.2mm镀膜玻璃价格分别环比上涨3.64%，显示行业景气度有所提升。

5. 成本压力

• 纯碱市场：持续上涨，对浮法玻璃成本形成支撑，导致行业利润偏低。
• 浮法玻璃利润：周内平均利润为66.29元/吨，环比下降46.69%，行业仍处于低利润运行状态。

关键信息

价格数据

• 光伏玻璃：
  • 2mm镀膜玻璃价格：21.92元/平方米（环比+3.64%）
  • 3.2mm镀膜玻璃价格：28.5元/平方米（环比+3.64%）
• 浮法玻璃：
  • 国内均价：2038.65元/吨（环比-0.45%）

库存数据

• 浮法玻璃：本周库存为6253万重量箱，环比增加137万重量箱。
• 光伏玻璃：库存天数为14.26天，环比减少12.05%。

产能数据

• 浮法玻璃：周内日熔量为174125吨，环比增加2100吨。
• 光伏玻璃：周内日熔量为56210吨，环比增加6.44%。

行业主要公司推荐

光伏玻璃龙头

• 信义光能：具备显著的成本优势和高成长性，2023年PE预计不到20倍，短期量价齐升逻辑明显。
• 福莱特：与电新联合覆盖，具备较强市场竞争力。

浮法玻璃龙头

• 旗滨集团：股价已大幅调整，具备较好的中长期投资价值。
• 南玻A：有一定建筑节能玻璃产能，估值合理。
• 信义玻璃：具备较强市场地位，中长期投资价值显著。

玻璃新材料

• 凯盛科技：UTG原片国产替代加速，产销有望快速增长。
• 山东药玻：药用玻璃国产替代逻辑清晰，具备增长潜力。

风险提示

• 原材料普涨可能导致下游需求延缓。
• 浮法玻璃产能及利用率提升超预期可能影响行业利润。

结论

当前光伏玻璃价格持续上涨，库存压力较小，市场需求支撑较强，短期有望受益于行业景气度提升。浮法玻璃市场则仍处低位，需求端尚未明显回暖，库存压力较大，利润空间受限。中长期来看，光伏玻璃行业在政策支持和新能源发展背景下，具备较好的增长前景。建议关注光伏玻璃及浮法玻璃龙头公司的投资机会。