20241124-招商期货-尿素产业链周度报告_库存高位_供需偏弱_震荡偏弱为主_13页_794kb

尿素产业链周度报告（2024年11月24日）

行情分析

成本端：煤炭价格震荡偏弱，生产成本进一步下移，导致利润空间压缩至偏低水平，成本支撑力度减弱。
供给端：尿素工厂开工率周环比小幅下滑，同比仍处于历史高位；装置检修逐步增加，产量减少。
需求端：下游复合肥企业开工率上升，但三聚氰胺装置产量有所下降，整体需求回升力度有限。

核心观点

短期尿素产业链库存持续累积，处于历史高位，供需双双减弱。出口政策尚未放松，预计短期内难以放量，叠加成本支撑偏弱，价格呈现震荡偏弱趋势。

操作建议

建议逢高做空，关注库存高位、供需动态和出口政策变化。风险点在于出口政策放松的可能性。

风险提示

• 上游投产情况变化
• 原料价格波动
• 地缘政治因素
• 出口政策调整