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尿素产业链周度报告：供需双增，库存高位，短期仍将震荡偏弱

一、行情分析

1. 成本端
   煤炭供需平衡偏弱，价格震荡偏弱，生产利润持续低位，成本支撑偏弱。

2. 库存端
   企业库存小幅去化，仍处于历史高位；出口政策未放松，出口量短期难以放量。

3. 供需端

   • 供给端：国内尿素开工率环比回升，产量创历史新高。
   • 需求端：复合肥等传统需求回升，但整体需求力度有限。

二、核心观点

• 短期趋势：成本支撑偏弱，库存处于高位，供需双增，短期价格仍将震荡偏弱。
• 风险提示：出口政策变化、上游投产情况及地缘政治风险。

三、操作建议

1. 建议短期逢高做空为主。
2. 关注出口政策的潜在变化。

四、需求与库存动态

• 开工率：尿素全国装置开工率环比上涨，产量创新高；煤头企业开工率回升，气头企业亦呈增长趋势。
• 预收情况：尿素企业预收天数增至36天，同比增长有所下降。
• 库存：虽然本周库存小幅下降，但总体仍处于历史高位。

五、外盘及出口分析

• 出口利润：出口政策限制明显，短期难以大量出口。
• 价格对比：国内外尿素价格差距不大，但受政策限制影响出口节奏。

六、其他因素

• 天然气价格：天然气价格高位运行，成本支撑较强。
• 其他需求领域：人造板、胶合板、柴油机需求变化对尿素拉动有限。

总结

短期尿素市场因成本压制和库存高位呈现震荡偏弱态势，供需增加但需求回升有限。出口政策的潜在放松仍需关注，建议投资者采取空头策略，谨慎应对政策及地缘风险带来的变动。