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2024年7月21日贵金属市场分析总结

核心内容概述

本周贵金属市场呈现震荡格局，黄金和白银价格均有所回落，但金银比持续上行，显示黄金相对于白银的强势。报告分析了市场环境、数据变化及市场参与者行为，强调三季度黄金仍具看涨潜力，同时指出白银表现弱于黄金，可能受到更多因素影响。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 黄金：本周伦敦金下跌0.14%，沪金下跌0.37%，但金价仍维持在2300美元上方，显示出一定的韧性。
• 白银：本周伦敦银下跌5.10%，沪银下跌4.96%，表现明显弱于黄金，金银比从78.2回升至82.5。

2. 市场逻辑分析

• 经济数据：美国经济数据呈现环比趋弱趋势，如ISM制造业指数回落至48.5，非制造业指数录得48.8，初请失业金人数上升至23.8万人，失业率上升至4.1%。尽管非农新增人数略高于预期，但整体显示经济下行压力。
• 金银比：金银比的回升反映了黄金相对于白银的强势，市场对黄金的看涨情绪未减。
• 美元指数：美元指数在本周下半周企稳反弹至103.6附近，对黄金形成一定压力。
• 商品与权益资产：有色金属和美股权益资产下跌，显示市场风险偏好下降，流动性趋紧。

3. 金银比的持续看多

• 报告强调，金银比的持续走高是市场对黄金的看多信号，即使黄金单边表现出现波动，金银比仍保持强势。
• 三季度仍看好金银比，认为其具备进一步走高的潜力。

关键信息

1. 周度数据

• 沪银2408：本周收盘价7,679元/千克，周跌幅4.96%。
• 白银T+D：本周收盘价7,647元/千克，周跌幅4.91%。
• Comex白银2407：本周收盘价29.405美元/盎司，周跌幅5.22%。
• 伦敦银现货：本周收盘价29.211美元/盎司，周跌幅5.10%。
• 沪金2408：本周收盘价563.88元/千克，周跌幅0.37%。
• 黄金T+D：本周收盘价561.12元/千克，周跌幅0.38%。
• Comex黄金2406：本周收盘价2,402.8美元/盎司，周跌幅0.55%。
• 伦敦金现货：本周收盘价2,400.6美元/盎司，周跌幅0.42%。

2. 成交与持仓变动

• 沪银2408：本周成交953,678手，较前周减少207,089手；持仓195,164手，较前周减少51,252手。
• Comex白银2407：本周成交73,314手，较前周增加9,765手；持仓127,866手，较前周减少4,543手。
• 沪金2408：本周成交88,662手，较前周减少7,645手；持仓67,385手，较前周减少28,729手。
• Comex黄金2406：本周成交212,893手，较前周增加24,961手；持仓286,158手，较前周减少56,862手。

3. ETF持仓变动

• SLV白银ETF：本周持仓增加195.95吨至13,678.69吨，显示白银实物买兴有所回升。
• SPDR黄金ETF：本周持仓增加4.92吨至840.01吨，显示黄金仍有吸引力。

4. 库存变动

• 沪银：本周库存减少1,469千克。
• Comex白银：本周库存减少1,609,559金衡盎司至301,334,220金衡盎司。
• 沪金：本周库存增加255千克至11,076千克。
• Comex黄金：本周库存增加123,106金衡盎司至17,822,916金衡盎司。

5. 期现价差与月间价差

• 黄金现货对期货主力价差：本周为-2.76元/克，较前周微降0.05元/克。
• 白银现货对期货主力价差：本周为-32元/千克，较前周收敛6元/千克。
• 沪金12月合约对6月合约价差：本周为7.04元/克，较前周扩大0.4元/克。
• 沪银12月合约对6月合约价差：本周为88元/千克，较前周收敛11元/千克。

6. 外汇市场

• 美元指数：本周收盘价104.37，周涨幅0.26%。
• 美元兑人民币（CNY）：本周收盘价7.26，周跌幅0.19%。
• 美元兑人民币（CNH）：本周收盘价7.29，周涨幅0.18%。
• 欧元兑美元：本周收盘价1.09，周跌幅0.24%。
• 美元对日元：本周收盘价157.50，周跌幅0.19%。
• 英镑兑美元：本周收盘价1.29，周跌幅0.59%。

7. 利率与流动性

• 美国5年期TIPS：本周回落至1.98%，10年期TIPS回落至1.93%。
• VIX指数：本周回升至16.52，显示市场风险偏好下降。
• Libor-01S利差：显示离岸美元流动性供给预期有所放松。
• FRA-OIS利差：显示市场对流动性趋紧的预期。

8. 经济数据

• 非农就业数据：6月新增就业20.6万人，小幅高于预期。
• 失业率：6月失业率4.1%，劳动参与率62.6%。
• 核心PCE：5月核心PCE同比小幅回落。
• 零售销售：5月零售销售同比与环比均走低。
• CPI：6月CPI同比小降，核心CPI同比亦小降。
• TGA账户余额：本周持续下降，显示财政压力。

结论

综合来看，尽管本周贵金属价格出现震荡，黄金单边表现有所回落，但金银比持续走高，反映市场对黄金的偏好。未来黄金仍有看涨空间，特别是三季度，但需关注美元指数走势、市场流动性及全球经济形势。白银则表现较弱，可能受到更多因素影响，需进一步观察其基本面及市场情绪变化。