20240929-广发期货-甲醇四季报_供需格局改善给予去库动能_22页_1mb

广发期货甲醇四季报分析总结

总览

• 本报告所有观点仅供参考，请务必查阅倒数第二页的免责声明。
• 宏观面：中美货币政策共振宽松，警惕外部需求冲击。
• 甲醇供需格局改善预期明确，建议维持多头配置思路。

主要观点与策略

四季度甲醇策略

• 宏观宽松政策已开启，关注需求兑现情况，警惕外部需求再冲击。
• 供需格局定性改善，下游MTO保持中高位开工，新产能逐步投产。
• 观点：供需改善持续，建议四季度去库格局延续，维持多头思路。
• 操作策略：
  1. 正套：价差30介入（MA2501-2505）
  2. MTO利润压缩：做多MA空PP，波段操作价差200以上。

基本面简述

• 供应端：国内装置复产，10月预计维持高开工，11-12月限产；进口压力小，月度进口预计120万吨左右；整体Q4供应增速约21%。
• 需求端：MTO开工稳定，醋酸、DMC、BDO新产能投产，整体表需增速约24%。
• 开工与库存：开工率居高，下游利润分化，传统需求低迷。
• 其他：甲醇现货周期小幅反弹，港口去库叠加进口压力缓解，全球价差回归正常。

披露信息

• 报告数据来源：Wind、隆众资讯、卓创资讯、Bloomberg。
• 投资咨询资格号：证监许可【2011】1292号。
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