20240421-开源证券-投资策略专题_新国九_进化生态_小微盘逻辑重塑_10页_1mb

新国九条政策预计将重塑A股生态，夯实指数长牛基础，提升质量和红利因子有效性，利好央国企红利股。小微盘股的流动性溢价和壳资源价值因严格退市监管和减持限制可能减弱，长期超额收益支撑因素减少。大小盘轮动受宏观流动性（如M2-社融增速差）、盈利相对强弱和民营企业信用环境驱动，A股独特的投资者结构（散户和游资占比较高）带来小微盘优势。未来策略建议关注高ROE均值与标准差，聚焦业绩增长和景气改善行业，如制造业出海（工程机械、商用车）、独立景气周期（生猪养殖、油运）和红利资产（油气开采、公用事业）。四月下旬的关键“分子决断期”需耐心等待，业绩披露期把握一季报线索。潜在风险包括政策超预期变动、全球流动性风险和地缘政治不确定性。

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