20250715-华源证券-计算机行业点评_模型能力持续迭代_驱动国产算力景气提升_2页_274kb

证券研究报告：计算机行业点评

投资评级

看好（维持）

核心观点

报告指出，模型能力持续迭代，带动互联网厂商资本开支增长，海外和国内AI基础设施投入显著。国内政策鼓励智算中心建设，推动国产算力产业链发展。

内容概要

一、模型驱动需求上升

• 硬件投入增加：OpenAI、DeepSeek、Kimi等模型厂商迭代更新；亚马逊、微软、谷歌、Meta资本开支增长；字节2025年计划1500亿元资本支出，阿里三年计划投入3800亿元。
• 性能提升：Kimi K2大模型在三项基准测试中达到SOTA（state-of-the-art）水平，挑战并行能力边界。

二、供应端：芯片百花齐放

• 国产芯片：华为昇腾910C即将量产；海光、寒武纪、沐曦、摩尔线程等公司取得进展；多厂商提交IPO材料。
• 海外产品：英伟达推出B30降规GPU，国内智算中心采购服务器潮起。

三、政策侧：鼓励算力多元化发展

• 国务院政府工作报告提出推动“人工智能+”和数字经济建设。
• 《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》支持多元化算力建设。
• 上海、广东、天津等地出台政策支持智算中心行业。

四、投资建议

• 关注AI芯片、服务器整机、零组件、算力租赁与数据中心厂商。
• 推荐关注公司列表：海光信息、寒武纪、工业富联等27家。

五、风险提示

• 大模型发展不及预期、中美博弈加深、宏观经济波动、竞争格局变化、业绩不达预期等风险。