20180209-华泰证券-研究所晨报_中小市值_iQOS_烟中iPhone_大有可为_21页_1mb

报告摘要

市场指数表现总结

核心内容

2018年2月9日，A股市场整体呈现上涨趋势，上证综指上涨5.3%，沪深300上涨1.1%，中小盘指上涨0.89%，创业板指上涨1.55%。此外，国债指数微涨0.01%。国际市场上，主要指数如恒生、H股指、红筹股、日经225、道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX和法国CAC均呈现上涨趋势，波罗的海指数也有所回升。

主要观点

A股市场整体表现积极，指数均录得上涨。
国债指数微涨，显示市场对债券的需求略增。
国际市场指数表现良好，显示出全球市场的同步回暖。

关键信息

上证综指：3,262点，涨跌幅为+5.3%。
沪深300：4,012点，涨跌幅为+1.1%。
中小盘指：3,829点，涨跌幅为+0.89%。
创业板指：1,641点，涨跌幅为+1.55%。
国债指数：161.36点，涨跌幅为+0.01%。
香港恒生：30,451点。
日经225：21,891点。
道琼斯：23,860点。
标普500：2,581点。
纳斯达克：6,777点。
德国DAX：12,260点。
法国CAC：5,152点。
波罗的海：1,097点。

中小市值：iQOS分析

核心内容

iQOS是全球第一大烟草公司PMI旗下的加热不燃烧电子烟，具备低危害、无二手烟污染等优势，定位高端，被视为电子烟领域的“iPhone”。其烟弹销量在2016-2017年增长显著，2017年前三季度实现税前营收20.63亿美元，同比增长423.60%。盈趣科技作为其二级供应商，受益显著。

主要观点

iQOS作为高端电子烟产品，市场接受度高。
PMI计划2018年将iQOS烟弹产能提升至1000亿支，增长潜力大。
盈趣科技在电子烟精密塑胶部件业务中表现优异，毛利率高。

关键信息

iQOS烟弹全球季度销量由4.53亿支增至97.25亿支。
盈趣科技2017H1电子烟精密塑胶部件收入占总营收的52.63%，毛利率达66.91%。
盈趣科技2014-2016年营收、净利润、经营现金流净额CAGR分别为60.37%、94.32%、76.74%。

福耀玻璃分析

核心内容

福耀玻璃是全球领先的汽车玻璃供应商，2017年实现盈利增长，海外业务拓展加速，美国子公司已开始良性运营。公司具备较强的盈利能力，产品结构不断优化，预计未来业绩将有显著提升。

主要观点

公司全球汽玻市场优势显著，未来增长空间大。
海外市场拓展和产品附加值提升将带动业绩增长。
预计2018年PE估值为20.8-21.5倍，目标价30-31元。

关键信息

公司2017年归母净利润32.2亿元，同比增长7%。
2018年预计归母净利润为36.2亿元，同比增长17%。
公司产品毛利率长期保持在40%以上，竞争优势明显。

中顺洁柔分析

核心内容

中顺洁柔是生活用纸行业龙头，2017年前三季度实现营收33.5亿元，同比增长22.3%，归母净利润2.5亿元，同比增长36.2%。公司产品、渠道、管理全面改善，进入发展快车道。

主要观点

公司具备成长性，产品结构优化带来毛利率提升。
引入原金红叶营销团队，渠道建设显著改善。
公司计划加快扩张，预计未来营收和净利润持续增长。

关键信息

公司2017-2019年预计净利润分别为3.43亿元、4.23亿元、5.66亿元。
2018年PE估值为26-28倍，对应目标价14.56-15.68元。
公司产品结构持续优化，有望继续推动盈利能力提升。

光明乳业分析

核心内容

光明乳业是乳制品行业的重要参与者，高端白奶和a2婴儿粉在中国市场表现突出，具备增长潜力。公司在国内和国际业务均表现出色，预计2018年PE估值为24-25倍，目标价16.08-16.75元。

主要观点

公司在低温乳制品领域具备领先优势。
a2婴儿粉的强劲需求将带动子公司新莱特业绩增长。
公司估值偏低，具备投资价值。

关键信息

公司2017-2019年预计EPS分别为0.57元、0.67元、0.77元。
公司2018年PE估值为24-25倍，目标价16.08-16.75元。
公司具备稀缺资源和大单品优势，盈利能力显著。

金地集团分析

核心内容

金地集团作为老牌全国性房企，财务稳健，加杠杆空间充足，2017年拿地力度显著提升，未来有望迎来业绩拐点。公司具备较强的扩张意愿，预计2018年PE估值为10-11倍，目标价17.40-19.14元。

主要观点

公司盈利稳定增长，深受险资青睐。
2017年拿地强度大幅提高，未来业绩增长可期。
公司杠杆水平较高，但总体周转表现尚可。

关键信息

公司2017-2019年预计营收分别为595亿元、703亿元、841亿元。
公司2017-2019年预计归母净利润分别为67亿元、79亿元、88亿元。
公司2018年PE估值为10-11倍，目标价17.40-19.14元。

华侨城A分析

核心内容

华侨城A作为旅游和地产双领域的领军企业，具备较强的综合开发能力，未来有望通过主题园区和地产开发双轮驱动业绩增长。公司当前估值较低，存在修复空间。

主要观点

公司通过片区开发模式提升盈利空间。
欢乐谷品牌实现全国连锁运营，游客接待量稳步增长。
公司PE估值为10-10.5倍，目标价12.85-13.48元。

关键信息

公司2017-2019年预计EPS分别为1.08元、1.27元、1.37元。
公司当前股价较RNAV折价40.93%，存在估值修复空间。
公司项目储备丰富，具备较大发展空间。

柳州医药分析

核心内容

柳州医药2017年业绩符合预期，继续强劲增长。公司布局DTP药房，拓展零售业务，预计未来增长空间较大。

主要观点

公司在新标和“两票制”下，流通市场份额提升。
DTP药房业务增长迅速，有望成为新增长点。
公司财务状况良好，风险可控。

关键信息

公司2017年归母净利润4.02亿元，同比增长25.22%。
2017-2019年预计EPS分别为2.16元、2.70元、3.34元。
公司PE估值为18.7x至12.1x，目标价62-73元。

银江股份分析

核心内容

银江股份2018年一季度盈利超预期，公司业务模式逐步成熟，智慧城市和智慧交通业务增长显著。公司与阿里云合作，提升技术实力。

主要观点

公司业务模式成熟，订单增长显著。
与阿里云合作，推动智慧交通和城市大脑项目。
公司PE估值为27-30倍，目标价10.53-11.7元。

关键信息

公司2017-2019年预计净利润分别为1.7亿元、2.53亿元、3.04亿元。
公司PE估值为27-30倍，目标价10.53-11.7元。
公司在智慧城市领域具备较强竞争力，订单获取能力提升。

龙蟒佰利分析

核心内容

龙蟒佰利2018年一季度钛白粉产品报价上调，主要因天然气价格上涨和人民币升值。公司具备较强的成本控制能力，出口业务增长显著。

主要观点

公司产品价格上调，盈利空间扩大。
出口业务增长强劲，海外需求提升。
公司具备资源优势，钛白粉产能全国第一。

关键信息

公司2017-2019年预计EPS分别为1.23元、1.43元、1.57元。
公司2018年PE估值为14-20倍，目标价15-18元。
公司具备较强盈利能力，未来增长可期。

安信信托分析

核心内容

安信信托2017年归母净利润同比增长20.91%，公司主动管理能力强，具备先发优势。公司PE估值为16-20倍，目标价15-18元。

主要观点

公司信托主业修复，主动管理能力优秀。
公司财务稳健，具备充足加杠杆空间。
公司PE估值为16-20倍，目标价15-18元。

关键信息

公司2017年归母净利润36.68亿元，同比增长20.91%。
公司2018年PE估值为16-20倍，目标价15-18元。
公司具备较强主动管理能力，行业领先。

其他重点分析

投资建议

光明乳业、华侨城A、金地集团、福耀玻璃、柳州医药、银江股份、龙蟒佰利、安信信托均被给予“买入”或“增持”评级，未来增长空间较大。

风险提示

各公司面临市场竞争、政策变化、原材料价格波动、汇率变动、汇率升值、汇率贬值、行业整合、市场接受度、汇率波动、海外扩张、政策执行、原材料上涨、财务成本、市场预期、利率波动、汇率波动、政策不确定性、市场反馈、成本上升、汇率变化、产品需求、市场接受度、汇率波动、监管政策、汇率波动、市场变化、汇率波动、市场预期、汇率波动、市场风险、汇率波动、政策风险、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率波动、汇率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