20260710-五矿期货-生猪月报_正套续持_关注远端压力_35页_11mb

生猪月报总结

核心内容

本报告为2026年7月10日发布的生猪月报，由五矿期货软商品组杨泽元撰写，分析了当前生猪市场的基本面、期现市场、供应端、需求端、成本和利润、库存端等方面的情况，并给出了相应的交易策略建议。

主要观点

• 现货市场：6月以来猪价小幅探底后明显回升，7月供应略有减量，但整体供应压力不大，需求端处于消费淡季，冻品入库积极性不高，预计本月猪价震荡运行，重心继续上移。
• 供应端：母猪去化有限，导致全年供应偏高，但6月为阶段性低谷，7月环比回升，预计下半年维持偏高。目前生猪育肥和仔猪出栏价均亏损，产能去化可能加速。
• 需求端：7月或为近期需求最低点，终端消费不足，冻品入库积极性低，屠宰量或继续缩量，对价格形成利空。
• 成本和利润：养殖成本整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦下降，养殖利润偏低，市场处于亏损状态。
• 库存端：冻品库存季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。

关键信息

月度评估及策略推荐

• 现货估值：10年均值同比/环比年初为-32.2%/-7.2%，养殖利润为-107元/头，基差为-670元/吨。
• 盘面估值：主力合约基差偏低，现货转强支撑盘面近月。
• 多空评分：现货有压力（-1），盈利偏低（1），盘面估值略偏高（-1），盘面估值偏低（-1），能繁母猪回落但仍偏高（-1），存栏数偏大（-1），疫病情况关注（0），冻品压力偏大（0）。
• 交易策略：建议短期正套参与，关注9-1、9-3等价差波动；中期需留意远月的上方压力。

期现市场

• 现货价格明显回升，近端走强，月差偏正套。
• 河南、四川、广东均价分别上涨1.7元、1.56元、2.1元/公斤。
• 供应端压力不大，需求端受消费淡季影响，冻品入库积极性不高。

供应端数据

• 官方能繁母猪存栏量一季度为3904万头，环比下降1.4%。
• 4-6月份涌益母猪环比分别下降0.71%、1.13%、1.33%，母猪去化有所加速。
• 仔猪出生头数全年维持偏高，6月为阶段性低谷，7月环比回升，下半年维持偏高。
• 大猪占比季节性回落、同比偏低，显示大猪存栏不高。

需求端数据

• 7月为近期需求最低点，终端消费不足，冻品入库有限。
• 屠宰量或继续缩量，对价格形成压力。

成本和利润

• 养殖成本整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦下降。
• 养殖利润偏低，市场处于亏损状态。

库存端

• 冻品库存季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。

总结

• 现货市场偏强，受压栏、二育及短期需求支撑，7、8月供应压力为年内最小。
• 期现市场中，现货转强，近端走强，月差偏正套。
• 供应端母猪去化有限，导致全年供应偏高，但当前产能去化可能加速。
• 需求端受消费淡季影响，冻品入库有限，屠宰量或继续缩量。
• 成本和利润方面，养殖成本低位，利润偏低，市场亏损。
• 库存端冻品被动累库，库存季节性增加，同比偏大。

交易建议

• 单边策略：09合约偏多短线。
• 套利策略：91、93正套；15、35反套，盈亏比2:1，推荐周期1-1.5月，驱动因素包括肥标差、散户栏位、理论出栏等。

附注

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但不承担任何因此导致的损失。
• 报告不提供量身定制的交易建议，仅作为参考。
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