20260718-五矿期货-生猪周报_短期承压_正套等再度入场_35页_11mb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现短期承压态势，市场进入供大于求格局，猪价预计继续偏弱震荡。尽管近期猪价有所反弹，但终端市场需求低迷，企业计划进度完成不佳，导致整体现货走势窄调。此外，供应端压力依然较大，产能去化加速，预计对明年猪价形成利好。

主要观点

• 现货走势：猪价涨后回落，终端走货一般，企业多选择降价出货。河南、四川、广东等地均价均出现周内下跌。
• 供应端：母猪去化加速，能繁母猪数量环比下降3.2%，降幅高于预期。仔猪出栏量全年维持偏高，6月为阶段性低谷，7月环比走高，下半年仍偏高。
• 需求端：终端市场需求低迷，屠宰量或微跌，生猪需求量下滑。二育补栏积极性弱，对行情无明显支撑。
• 成本和利润：养殖成本整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦下降。养殖利润偏低，整体处于亏损状态。
• 库存端：冻品库存季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。

关键信息

01 周度评估及策略推荐

• 现货端：猪价涨后回落，终端走货一般，企业计划进度完成不佳，多选择降价出货。周内屠宰环比减量，同比仍高，交易均重小幅增加，肥标差继续回落。
• 供应端：母猪去化加速，能繁母猪数量环比下降，显示供应端基础压力仍大。仔猪出栏量全年偏高，7月环比走高，下半年仍维持偏高。
• 需求端：终端市场需求低迷，屠宰量或微跌，生猪需求量下滑。二育补栏积极性弱，对行情无支撑效果。
• 交易策略：
  • 单边策略：建议短空09合约，长期关注01、03合约上方压力，盈亏比2:1，推荐周期1-2个月，核心驱动逻辑为肥标差、散户栏位、理论出栏等。
  • 套利策略：前期正套获利离场，等待现货企稳信号后再度91、93正套入场。

02 期现市场

• 现货走势：猪价涨后回落，近端明显走强，月差偏正套。
• 基差：基差有所回升，但仍偏低。
• 仔猪价格：仔猪价格大幅下跌，外购成本亦下降。
• 母猪价格：后备母猪价格走低，淘汰母猪价格亦下降，但母猪淘汰量显示产能去化加速。

03 供应端

• 能繁母猪存栏：二季度官方能繁母猪数量为3780万头，环比下降3.2%，显示母猪去化加速。
• 理论出栏量：全年维持偏高，6月为阶段性低谷，7月环比走高，下半年仍偏高。
• 体重结构：小猪出栏占比不高，显示疫病可控；大猪占比季节性回落、同比偏低，说明大猪存栏不高。

04 需求端

• 屠宰量：终端市场需求低迷，屠宰量或微跌。
• 开工率：屠企开工率下降，显示需求不足。
• 毛利情况：屠宰毛利偏低，白条-毛猪价差走弱。

05 成本和利润

• 养殖成本：整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦下降。
• 养殖利润：自繁自养利润为-141元/头，整体处于亏损状态。

06 库存端

• 冻品库存：冻品库容率季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。

数据概览

其他信息

• 风险提示：需关注疫情发展及冻品库存变化，冻品压力偏大。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成买卖建议，不提供量身定制的交易建议，不承担任何损失责任。
• 版权信息：本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。

结论

整体来看，生猪市场短期内承压，猪价偏弱震荡。供应端压力依然较大，但母猪去化加速或利好明年的猪价。需求端疲软，二育补栏积极性不足，对行情支撑有限。建议投资者关注短期盘面支撑，等待现货企稳信号后再考虑正套策略。