20250604-国泰期货-生猪_降重动作显现_反套格局确立_2页_553kb

报告摘要

本报告分析了2025年6月4日生猪市场的基本面与趋势，指出当前市场正经历降重与去库阶段，市场逻辑转向去库预期，远端合约交易逻辑发生变化，同时提示投资者注意风险控制。

期货合约	价格（元/吨）	成交量（手）	持仓量（手）	同比变化
生猪2507	13210	4489	17522	5
生猪2509	13510	26296	77386	-95
生猪2511	13310	7562	36789	-100

被动累库显现
- 5月中下旬，生猪价格与成交量共同推动市场进入被动累库阶段。
- 二次育肥群体因担忧后期政策限制，于月底集中入场，进一步加速了累库过程。
6月进入降重及去库阶段
- 6月市场将重点关注生猪体重下降及库存减少。
- 节后企业已明确降重目标，增量出栏预期增强。
去库逻辑影响远端合约
- 7月及9月合约均将交易去库逻辑。
- 若单头均重下降10KG，将导致四季度猪肉供应减少6%-8%。
政策影响：禁止出售二育
- 多家企业已公布禁止出售二次育肥生猪的政策，推动去库加速。
- 这有助于修复远端合约的预期，改善市场流动性。
1月合约重置估值
- 1月合约为春节前纯旺季合约，消费增量预计超过30%。
- 市场预期将重置该合约的估值，流动性增强，预期转强。
操作建议
- 短期关注LH2509合约，支撑位为13500元/吨，压力位为15000元/吨。
- 建议投资者注意止盈止损，避免因价格波动带来较大风险。