20250604-国泰期货-对二甲苯_估值高位_反套_PTA_供增需减_反套_MEG_多PTA空MEG逢高离场_4页_632kb

2025年6月4日化工品市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2025年6月4日对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）及乙二醇（MEG）等化工品的市场动态，结合价格走势、库存变化、装置动态及市场趋势，给出相应的投资建议。

主要观点与关键信息

1. PX市场分析

• 价格走势：PX主力价格下跌，今日收盘6524美元/吨，较昨日下跌21美元，7月亚洲现货价格在830.5美元/吨左右，8月现货价格在819美元/吨。
• 市场趋势：由于聚酯减产导致产业链负反馈，建议采取多PX空PTA的反套策略。
• 月差反套：7月PX月差较8月偏强，建议月差逢高反套。
• 基差：PX基差今日为471美元/吨，较昨日上升94美元，显示现货相对期货偏强。

2. PTA市场分析

• 价格走势：PTA主力价格下跌至4628元/吨，现货价格下跌至4915元/吨，主流基差为+207元/吨。
• 市场趋势：随着嘉通能源300万吨装置重启及虹港石化投产，供应增加，需求减少，供增需减，去库将转为累库格局，建议月差反套。
• 装置动态：华东一套300万吨PTA装置于5月21日附近重启，此前因检修停运。
• 基差：PTA基差今日为200元/吨，较昨日下降。

3. MEG市场分析

• 价格走势：MEG主力价格下跌至4306元/吨，现货价格偏强。
• 市场趋势：建议月差反套。
• 库存变化：华东主港地区MEG港口库存约62.1万吨，环比减少6.6万吨，张家港库存下降明显。
• 到货情况：6月3日-6月8日，张家港到货3.3万吨，太仓到货3.7万吨，宁波到货1.8万吨，上海到货2.0万吨，主港计划到货总数约为10.8万吨。
• 装置动态：
  • 内蒙古兖矿40万吨/年合成气制乙二醇装置一条线于5月底停车检修，预计6月7日重启。
  • 连云港90万吨/年乙二醇装置近期停车检修，预计停运2-3个月。
  • 河南濮阳20万吨/年合成气制乙二醇装置计划于6月10日停车检修，涉及技改，预计停运时间较长。
  • 扬子石化34万吨/年MEG装置已正常重启。

4. 聚酯市场分析

• 减产情况：因效益压缩，国内一聚酯瓶片大厂近期减停产共涉及近70万吨产能，后期有进一步减产计划。
• 产销数据：江浙涤丝今日平均产销在3-4成，部分工厂产销在20%-100%之间波动。端午假期期间，江浙涤丝产销清淡，平均日产销在2-3成。
• 长丝产销：CCF数据显示，5月国内主流直纺工厂长丝平均产销估算在102%附近，较上月回落3个百分点。中旬因中美关税谈判进展，产销放量，库存快速去化；下旬销售转为沉寂。

品种间价差与基差变化

• PX基差：今日为471美元/吨，较昨日上升94美元。
• PTA基差：今日为200元/吨，较昨日持平。
• MEG基差：今日为154元/吨，较昨日下降1元。
• PF基差：今日为62元/吨，较昨日下降112元。

投资建议

• PX：建议多PX空PTA，月差逢高反套。
• PTA：由于供应增加、需求减少，建议月差反套。
• MEG：现货偏强，建议月差反套。

数据来源

• Platts
• iFind
• 隆众
• 国泰君安期货

风险提示

• 本报告仅适用于专业投资者，不构成任何投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力做出决策。