电力设备行业电力现货市场系列报告1：简析负电价现象及独立储能经济性-20231030-中邮证券-23页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告聚焦电力现货市场加速建设背景下，虚拟电厂与独立储能的发展前景。通过分析当前市场机制、价格波动、新能源入市趋势以及政策导向，提出投资建议并提示相关风险。

主要观点

• 电力现货市场加速推进：国家能源局和发改委联合发布《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，明确省级、区域级、省间电力现货市场试运行时间节点，推动新能源全面参与市场交易。
• 负电价现象与系统灵活性不足：负电价反映了电力系统在调峰、调频方面的不足，同时表明需求侧对价格反应不够灵敏，缺乏足够的储能进行套利。
• 独立储能与虚拟电厂前景良好：随着电力市场机制的完善，独立储能的经济性有望提升，虚拟电厂作为提升系统灵活性的有效手段，其盈利性也将提高。
• 政策支持推动独立储能发展：多个省份出台政策支持独立储能的发展，包括容量补贴、调峰调频补偿、参与现货市场等，有利于提升其盈利能力。
• 电力市场开放将带来价差扩大：随着新能源入市和电力市场开放，现货市场价格波动性将加大，从而提升虚拟电厂与独立储能的盈利空间。

关键信息

电力现货市场发展

• 政策支持：国家能源局和发改委推动电力现货市场建设，明确市场机制和试运行时间表。
• 市场参与主体：鼓励储能、虚拟电厂、负荷聚合商等新型主体参与市场交易。
• 价格机制：价格上限与下限设置需与新能源变动成本及需求侧响应价格相衔接。
• 辅助服务费用：未来辅助服务费用将逐步向用户侧疏导，可能导致用户侧电价上涨。

负电价现象分析

• 国内首次出现负电价：2019年山东电力现货市场首次出现-40元/MWh的负电价。
• 负电价成因：系统灵活性不足、可再生能源补贴政策不精准、新能源装机占比高。
• 国际对比：德国、奥地利等国家早年已出现负电价，但丹麦因可再生能源消纳能力强，负电价现象较少。

独立储能与虚拟电厂

• 独立储能盈利模式：包括电力现货套利、调频调峰补偿、容量租赁等。
• 山东独立储能表现：山东独立储能电站已实现每天一充一放，利用率较高，未来有望通过调频服务和现货市场套利提升IRR。
• 虚拟电厂的作用：提升需求响应的价格敏感性，优化系统灵活性，成为未来电力市场的重要参与者。

分布式能源与政策支持

• 分布式能源发展：新能源占比高的地区将推动分布式能源参与市场交易。
• 政策推动：多个省份出台政策鼓励分布式新能源参与市场交易，提升其市场活跃度。

投资建议

• 关注企业：
  • 虚拟电厂：国能日新、朗新科技、金智科技、经纬股份
  • 独立储能：万里扬
  • 分布式电源：晶科科技、芯能科技

风险提示

1. 电力市场机制推进不及预期：若市场机制改革进展缓慢，可能影响独立储能的盈利模式与装机规模。
2. 信息数据更新不及时：报告中引用数据可能因更新不及时导致分析偏差。

政策与市场动态

• 新能源入市：预计2030年新能源全面参与市场交易，新能源占比高的省份将放宽中长期合同签约比例。
• 独立储能发展：山东、山西、甘肃等省份明确独立储能参与现货市场的规则，推动其商业化发展。
• 市场容量扩大：随着电力现货交易规模的扩大，市场参与主体将增多，价格波动性增强。

总结

电力现货市场建设加速，负电价现象凸显系统灵活性不足，独立储能与虚拟电厂作为提升系统灵活性的重要手段，未来将受益于市场机制改革。随着新能源逐步入市和价格波动性增加，虚拟电厂与独立储能的盈利空间有望扩大，建议关注相关企业。同时，政策支持和市场开放为独立储能提供更多盈利模式，推动其发展。但需注意市场机制推进不及预期及数据更新不及时的风险。