深度报告-20231119-中邮证券-电力现货市场系列报告5_省间_山西及山东省电力现货市场建设情况及独立储能收益展望_19页_1015kb

证券研究报告：电力设备深度报告（2023年11月19日）

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研究摘要
报告分析了山西、山东电力现货市场建设情况，电力市场机制推进情况，以及独立储能电站经济效益。

1. 电力现货市场建设进展

   • 山西市场：累计试运行天数全国第一，正式进入结算试运行阶段，新能源占比高，现货价格频创新高。
   • 山东市场：国内首家推动独立储能电站自调度模式参与现货市场，建立容量补偿机制；省间电力现货交易已具备连续运行能力，特高压通道建设加速。
   • 省间市场：2023年底具备连续开市能力，特高压工程包括“二交四直”已核准开工，能源外送规模持续扩大。

2. 独立储能电站经济效益

   • 收益来源：容量租赁、现货套利、容量补偿及辅助服务（如一次调频）、政策补贴。
   • IRR测算：山西独立储能税后IRR达59%，山东受现货价差制约IRR为-18%，但若现货峰谷价差提高至0.6元/kWh，税后IRR可达57%。
   • 影响因素：现货价差、储能电芯价格、年运行次数、容量租赁费用等对IRR影响显著，EPC价格下降与政策红利将进一步改善盈利空间。

3. 投资建议

   • ICT设备厂商：关注林洋能源、南网科技、苏文电能（受益于储能集成技术及碳酸锂价格下降）。
   • 独立储能运营商：关注万里扬（具备储能运行管理能力）。
   • 模型优势企业：关注国能日新（技术壁垒提升盈利能力）。

4. 风险提示

   • 电力市场机制推进不及预期；

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