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国产算力G端篇：地方智算接力运营商，高景气度预计持续至25年底

摘要：
2024年1-6月，智算中心招投标事件同比激增407%，运营商主导招标，占55.8%；预计2024年三大运营商智算规模建设达316EFlops，同比增速107%。地方政府在2025年计划建设1071EFlops智算中心，同比超300%，有望成为主力。此外，2024年1-7月科创债发行规模达31.44万亿元，其中地方国企占比52%，为地方智算建设提供资金保障。建议关注寒武纪、海光信息、神州数码、浪潮信息等企业，风险点包括AI算力景气度下降、芯片竞争加剧及政策落地不及预期。

智算中心招投标与运营商投资

1. 智算中心招标数据：

• 2024年1-6月，智算中心招投标事件791起，同比增407%。
• 运营商主导：运营商招标占比55.8%，政府招标占比33.9%。

2. 运营商智算投资：

• 三大运营商2024年累计建设智算规模目标53EFlops，缺口189EFlops。
• 中国移动：2024年计划建设69EFlops智算算力，中国联通147EFlops，中国电信10EFlops。
• 截至2024年6月，运营商已建成智算中心18座，累计规模341EFlops。

地方政府智算建设

1. 政策规划：

• 北京、上海、安徽、重庆等地密集发布“2025年智算中心”建设目标。

2. 发展预期：

• 到2025年，地方政府计划建设智算规模1071EFlops，同比增幅超300%。
• 新建智算中心需1-2年周期，预计2025年密集投入使用。

资金支持：科创债加速发行

• 2024年1-7月，科创债总规模31.44万亿元，同比增91%，其中地方国企占比52%。
• 高比例长期资金：5年以上期限科创债占比64%，契合科技创新项目融资需求。

风险提示

• AI算力景气度下降：下游应用落地不及预期，可能导致算力投资放缓。
• 芯片竞争加剧：AI芯片领域市场竞争可能影响行业格局。
• 政策执行风险：地方法规未达预期可能影响智算中心落地。

建议关注标的：

1. 四小龙：寒武纪、海光信息、神州数码、中科曙光
2. 华为生态：软通动力、烽火通信、广电运通、拓维信息
3. AI芯片相关企业：浪潮信息、智微智能