计算机行业深度研究：国产算力G端篇，地方智算接力运营商，高景气度预计持续至25年底-240812-天风证券-13页_497kb

国产算力行业发展报告总结

行业评级与研究背景

• 行业评级：强于大市，维持
• 研究重点：G端（政府、政府投资企业）智算中心建设，尤其是运营商主导的发展趋势
• 核心观点：预计高景气度持续至2025年底，地方政府和运营商成为主力军。

核心数据与趋势分析

1. 智算中心招投标情况（2024年1-6月）

• 招投标事件数：同比增加4071%，达791起。
• 招标主体结构：
  • 运营商：占比55.8%（快速增长）
  • 政府：占比33.9%
  • 企业：占比8.3%
• 运营商主导趋势：
  • 2023年下半年运营商占比增加，预计2024年为主力。
  • 三大运营商在建智算中心已启用算力达341EFlops。

2. 运营商智算建设进展

• 已建成算力：
  • 中国移动：青岛、宁夏中卫等中心启用，累计101EFlops（2023年新增68EFlops）。
  • 中国电信：累计110EFlops（新增81EFlops）。
  • 中国联通：新增344PFlops，规划2024年智算集群超15EFlops。
• 2024年目标：
  • 三大运营商累计智算目标达53EFlops，存在189EFlops缺口。
  • 计划建设316EFlops，同比增速107%。

3. 地方政府智算规划

• 现状：已建成政府公共算力平台接近10EFlops。
• 未来规划：
  • 2024年预计完成344EFlops建设，2025年将达130EFlops。
  • 地方政府计划以“东数西算”为框架，2025年密集上线，预计成为智算中心主力。

4. 资金支持：科创债

• 发展提速：2024年1-7月发行科创债278只，总规模31448亿元，同比规模增长91%。
• 资金结构：地方国企占比52%，5年以上期限债券占比64%，契合长期科技创新需求。

关键建议与风险提示

行业建议：

• 关注运营商（中国移动、中国电信、中国联通）及国产算力龙头（如寒武纪、海光信息）。
• 关注地方政府智算中心建设对公司带来的投资机会。

主要风险：

1. AI算力需求波动：若下游应用进展不及预期，可能影响投资。
2. AI芯片竞争加剧：参与者增多可能导致市场格局变化。
3. 政策落地不确定性：地方政府能否按计划推进智算项目，存在风险。
4. 数据不完整与估算误差：公开数据可能遗漏或误差。

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