20180518-弘则弥道-食品饮料行业深度报告_安井食品_成本渠道优势助力龙头再腾飞_小龙虾业务打开新局面_29页_1mb

食品饮料行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了速冻食品行业的整体发展状况，并以安井食品为案例，深入探讨其在速冻火锅料和速冻面点两大细分领域的市场表现与竞争优势。报告指出，速冻食品行业整体增速约10%，主要得益于人均消费量提升及冷链配套完善。其中，速冻火锅料市场规模约400亿元，增速约10%；速冻面点市场规模约932亿元，增速约12%。

主要观点

• 行业前景广阔：速冻食品行业仍存在巨大发展空间，尤其是随着城镇化率提升和消费者生活节奏加快，速冻食品需求持续增长。
• 细分领域格局不同：速冻火锅料行业集中度较低，而速冻面米行业已形成以三全、思念、湾仔码头为主的CR3约70%的市场格局。
• 安井食品竞争优势显著：作为火锅料行业龙头，安井在成本、渠道、冷链、产能布局等方面具有明显优势，有效推动其市场份额扩大和营收增长。

关键信息

安井食品业务结构

• 主营业务：速冻火锅料制品（占比约73%）和速冻面米制品（占比约27%）。
• 2017年营收：34.84亿元，同比增长16.27%；净利润2.02亿元，同比增长14%。
• 毛利率和净利率：稳定在27%和6%左右。

成本优势

• 成本控制：火锅料平均成本每年下降约7%，价格每年下降约8%，价格降幅大于成本降幅，带动销量增长。
• 上游布局：2018年年初收购洪湖市新宏业食品19%股权，强化鱼糜采购成本优势，确保原材料供应。
• 小龙虾业务：2017年10月在潜江建厂，2018年投资建设年产3万吨小龙虾项目，将小龙虾作为第三大业务板块。

渠道优势

• 经销商占比：经销商渠道占营收比重约80%，单个经销商平均收入约400万元，远高于惠发。
• 渠道粘性：经销商粘性强，返点2%-10%，净利率约3%-11%，推动销量增长。
• 渠道战略：2014年开始整合资源支持优质经销商，提升渠道效率与利润。

物流与冷链

• 无缝衔接冷链：确保产品在运输过程中不发生二次解冻，保障食品安全。
• 自动化冷库：提升运营效率，极限吞吐量提高约40%，降低人力成本。
• 物流费用控制：通过“销地产”布局和线路招标，物流费用占营收比重约3.6%，低于海欣约2个百分点。

新品与大单品策略

• 新品开发：每年开发20余款新品，重点推广1-2款，其中约50%被打造成“大单品”。
• 大单品贡献：2012-2016年重点推广的17款新品中，9款成功成为“大单品”，合计占营收比重达37%。
• 大单品对营收的影响：大单品拉动营收增长近50%，成为公司稳定增长的重要引擎。

产能布局

• 生产基地：全国布局6大生产基地（厦门、泰州、无锡、鞍山、资阳、潜江），2018年预计产能扩张约20%。
• 产能扩张：2018年3月泰州新项目投产，预计全年产能增长约20%，对应主业净利润增长约20%。

未来展望

• 小龙虾业务：预计2018年小龙虾业务带来约3亿元营收和3700万元净利润，成为公司新增长点。
• 行业趋势：火锅料行业处于存量洗牌阶段，安井凭借成本、渠道、冷链等优势，持续巩固龙头地位。

总结

安井食品凭借其在成本控制、渠道管理、冷链物流和全国化产能布局方面的优势，持续推动速冻火锅料和速冻面点业务增长，并通过布局小龙虾业务进一步拓展市场。公司通过“大单品”策略和持续新品推广，实现了营收的稳定增长，同时在行业价格战后保持市场份额，具备良好的发展前景。