安井食品_成本渠道优势助力龙头再腾飞_小龙虾业务打开新局面_27页_1mb

2018年4月食品饮料行业深度报告：安井食品分析

核心内容

本报告聚焦于2018年4月食品饮料行业，特别是速冻食品行业的发展情况，重点分析安井食品在行业中的地位、增长策略及竞争优势。速冻食品行业整体增速约为10%，其中速冻火锅料和速冻面米制品是主要细分领域，分别占行业规模的400亿和932亿，增速分别为10%和12%。行业处于存量洗牌阶段，未来增长空间较大。

主要观点

• 行业背景：速冻食品行业受益于城镇化率提高和居民生活节奏加快，需求持续增长。人均消费量远低于发达国家，冷链配送的完善为行业发展提供支持。
• 行业细分：速冻火锅料和速冻面米制品是两大细分领域，其中速冻火锅料行业集中度较低，速冻面米制品集中度较高，已形成以三全、思念、湾仔码头为代表的稳定格局。
• 市场需求：火锅和麻辣烫是速冻火锅料的主要消费场景，其中麻辣烫占比最高。火锅行业占餐饮总营业额的22%，2015-2017年平均增速约11.5%。80/90后为主要消费群体，火锅麻辣烫需求有保障。
• 价格战与行业格局：2014年因产能释放引发价格战，持续至2016年，2017年后价格趋于稳定。安井食品凭借规模化和成本优势，市占率提升，成为行业龙头。

关键信息

安井食品概况

• 成立时间：2001年，总部位于厦门。
• 主要产品：速冻火锅料制品（鱼糜制品、肉制品等）、速冻面米制品（汤圆、水饺等）、小龙虾制品。
• 渠道布局：经销商、商超、特通（餐饮酒店）三大渠道，其中经销商占比最大（80%），商超次之（17%），特通最少（3%）。
• 全国产能布局：拥有6大生产基地（厦门、泰州、无锡、鞍山、资阳、潜江）和8个工厂，是行业唯一实现全国产能布局的企业。
• 2017年财务表现：营业收入34.84亿元，同比增长16.27%；净利润2.02亿元，同比增长14%；毛利率和净利率稳定在27%和6%左右。

安井食品增长策略

• 成本控制：通过向上游延伸，收购鱼糜供应商，降低成本，提升价格竞争力。
• 产品创新：每年开发20多款新品，重点推广2-3款“大单品”，2015年大单品贡献营收增长约50%。
• 渠道整合：通过集中资源帮助大经销商，提升渠道粘性，经销商收入逐年上升，远高于同行。
• 冷链物流：采用无缝衔接冷链，避免二次解冻，保障产品质量安全。自动化冷库提升吞吐量40%，提高运营效率。
• 物流优化：通过按线路招标降低物流成本，2016年部分线路运费下降约20%。自有冷藏车与第三方物流结合，降低整体物流费用。

小龙虾业务拓展

• 市场规模：小龙虾市场规模达1466亿元，2016年消费量较2014年增长32.47%。
• 产区情况：湖北省是小龙虾最大产区，洪湖市和潜江市分别为全国第二和第三。
• 安井布局：2017年10月投资建设潜江华中生产基地，2018年1月收购新宏业19%股权，强化小龙虾供应链。2018年4月推出“洪湖诱惑”小龙虾新品，预计带来3亿元营收和3700万元净利润。

重点数据与分析

行业规模与增速

安井食品主要业务占比

安井食品与竞争对手对比

安井食品成本与价格优势

安井食品物流费用对比

安井食品2018年产能与增长预测

• 泰州新项目：2018年3月投资建设年产7万吨速冻食品新项目。
• 辽宁与泰州工厂：2018年辽宁2个车间和泰州工厂将满负荷生产。
• 潜江基地：2017年10月投资建设华中生产基地，预计2018年西南地区火锅料工厂将加快开工。
• 预计产能增长：全年产能大概率能够增长20%，对应主业净利润2.44亿元，增速20%。

总结

安井食品凭借成本优势、渠道整合和冷链物流，稳固了其在速冻火锅料行业的龙头地位。通过产品创新和“大单品”战略，持续推动营收增长。同时，公司积极布局小龙虾业务，拓展新的增长点，预计2018年小龙虾业务将带来显著收入贡献。随着产能扩张和渠道优化，安井食品有望在未来保持稳定的增长态势。