20130702-东海证券-国产手机崛起LED甜蜜点渐进_32页_2mb

报告摘要

电子元器件行业7月报总结

核心内容

2013年7月电子元器件行业整体呈现分化趋势，成长股配置窗口逐渐显现。随着国产智能手机的崛起，以及中低端平板市场的快速扩张，行业竞争格局发生了显著变化。同时，半导体行业持续回暖，而LED市场则因政府推动和产业链发展，迎来了“甜蜜点”。然而，TV面板市场因政策影响和需求透支，面临供过于求的风险。

主要观点

国产智能手机崛起：三星旗舰机Galaxy S4因高端市场饱和和同质化严重，出货量有所下调。联想、华为等二线厂商则通过推出性价比高的高端机型，抢占市场，竞争加剧。
中低端平板市场增长迅猛：2013年全球平板电脑市场整体增速超过60%，品牌与白牌平板价格持续下滑，低价策略推动市场扩张。DisplaySearch数据显示，白牌平板市占率已达40%以上。
PC市场持续下滑：IDC预测2013年全球PC出货量将下降7.8%，PC的娱乐功能被手机和平板取代，但其生产办公功能仍不可替代。英特尔、微软等试图通过触控技术改善用户体验。
半导体行业持续好转：北美与日本半导体设备BB值维持高位，台积电产能紧张，预计第三季度投片量将季增至少15%。通讯IC产值将超越电脑IC，成为增长主力。
LED市场“甜蜜点”临近：LED价格快速下跌，市场渗透率预计超过20%。政府推动的路灯改造加速了LED在照明领域的普及，大厂如科锐、飞利浦、Toshiba推出低价LED灯泡，进一步推动市场发展。

关键信息

1. 智能手机市场

2013年第一季度，中国智能手机出货量同比增长117%，占整体手机出货量的79%。
三星Galaxy S4出货量下调，但Galaxy Note III预计弥补部分订单。
苹果iPhone 5S预计于9月发布，将搭载新处理器与更大电池容量。
华为推出最薄手机P6，市场定位明确，价格为2688元人民币。
华为计划提高向日本厂商采购高端手机零件的比例。

2. 平板电脑市场

全球平板电脑市场在2013年迎来大年，整体增速超过60%。
三星平板电脑销量一年翻三倍，成为苹果的竞争对手。
白牌平板迅速占领市场，DisplaySearch数据显示其市占率达40%。
价格战启动，最低价格仅为40美元。

3. PC与触控笔记本市场

2013年全球PC出货量预计下降7.8%，远超预期。
触控笔记本市场渗透率预计达到17%，2017年有望达58%。
英特尔、微软等推动PC产业链转型，搭载触摸屏与金属外壳，但面临成本与利益分配难题。

4. 半导体市场

全球半导体市场规模预计增长2.1%，达到2978亿美元。
通讯IC产值将首次超越电脑IC，主要受智能手机与平板电脑需求推动。
台积电与苹果达成三年代工协议，预计第三季度投片量季增至少15%。
20纳米制程工艺成为主流，但成本下降幅度有限，3D IC技术开始受到重视。

5. LED市场

LED灯泡价格持续下滑，大厂纷纷进军居家照明市场。
中国LED照明渗透率预计超过20%，市场前景广阔。
政府推动LED路灯改造，加速市场发展。

6. 显示器件市场

下半年TV面板市场可能面临供过于求，厂商将转向平板电脑与智能手机领域。
5月TV面板出货量环比增长4%，但6月价格继续下调。
面板厂商为维持稼动率，采取降价策略，透支下半年需求。

重点关注公司

证券简称	2012 EPS	2013 EPS	2014 EPS	2015 EPS	2012 PE	2013 PE	2014 PE	2015 PE
欧菲光	0.69	1.03	1.41	1.85	9	46	34	26
长信科技	0.42	0.62	0.93	1.23	50	34	23	17
德赛电池	1.04	1.51	2.12	3.09	58	40	28	19
劲胜股份	0.48	0.70	0.88	1.1	35	24	19	15
长盈精密	0.73	1.09	1.45	1.89	44	29	22	17
卓翼科技	0.36	0.63	0.89	1.15	41	23	16	13
硕贝德	0.46	0.67	0.93	1.05	9	27	19	17
欣旺达	0.29	0.54	0.85	1.22	61	33	23	16
勤上光电	0.28	0.52	0.65	0.82	49	27	21	17
洲明科技	0.22	0.60	0.83	1.03	54	20	14	12
阳光照明	0.33	0.46	0.61	0.77	38	28	21	16
德豪润达	0.14	0.31	0.45	0.63	66	30	21	15
海康威视	1.0	1.4	1.87	2.43	33	25	9	15
大华股份	0.63	0.9	1.3	2	61	42	29	19
水晶光电	0.39	0.5	0.89	1.2	47	31	21	15
环旭电子	0.64	0.71	0.81	0.91	24	22	19	17
歌尔声学	0.6	0.9	1.25	1.75	60	40	29	21

行情回顾

6月：费城半导体指数绝对涨幅0%，相对涨幅1%；台湾电子指数绝对跌幅3%，相对跌幅1%；申万电子指数绝对跌幅11%，相对涨幅5%，跑赢大盘。
7月：资金面结构性紧张，IPO即将开闸，半年报将陆续披露，大盘调整压力犹存，建议配置成长确定性个股。

行业展望

成长股配置窗口：随着估值压力释放，真正的成长股将有较好的入场机会。
LED市场：随着价格下跌和政府推动，LED照明市场渗透率将显著提升。
PC市场：触控笔记本市场渗透率有望提升，但整体PC市场仍面临下滑压力。
半导体市场：通讯IC产值将超越电脑IC，成为主要增长动力。
平板市场：中低端市场增长迅速，白牌平板市占率持续上升。

行业风险

TV面板市场：下半年可能面临供过于求，厂商将转向其他需求旺盛领域。
存储器市场：受三星减供与地震影响，NAND Flash和DRAM价格持续上涨。
PC市场：虽然不会消亡，但下滑趋势难以逆转。

总结

2013年7月电子元器件行业整体呈现分化趋势，成长股配置窗口显现。国产智能手机崛起，中低端平板市场快速增长，PC市场持续下滑，半导体行业持续好转，LED市场“甜蜜点”渐近。行业面临诸多挑战，如TV面板市场供过于求、存储器价格上升，但同时也迎来新的增长机遇，如触控笔记本市场、智能穿戴设备市场等。建议关注联想、华为产业链厂商，以及受益于LED照明和中低端平板市场的相关公司。

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