20230509-开源证券-社服行业2023年中期投资策略_服务型消费复苏强劲_布局新商业模式下的投资机会_48页_3mb

总结

1. 出行链：景区、免税、酒店复苏强劲，暑期旺季有望延续高景气

• 旅游景区：2023年五一假期游客量恢复至2019年同期水平，景区营收大幅修复。中长期看，景区多元化转型、数字化升级（如沉浸式体验、演艺项目）以及特色资源景区（如寺庙文旅）有望成为增长点。重点推荐：大丰实业、峨眉山、九华旅游。
• 免税市场：海南离岛免税销售额同比大幅增长，政策优化（如即购即提）提升消费便利性。下半年市内免税店扩容，中免继续布局海南，有望进一步提升市场份额。推荐：中国中免。
• 酒店行业：商旅及休闲需求复苏，连锁酒店RevPAR稳步恢复。短期关注中高端酒店增长，中长期关注有限服务向全服务型酒店升级、品牌出海机会。重点推荐：锦江酒店、首旅酒店。

2. 美丽赛道：疫后需求复苏，医美与制造业景气度回升

• 医美行业：低渗透率、高复购率推动市场扩容。合规水光、再生材料（如肉毒、玻尿酸）及减重减脂成为三大增量市场。龙头公司通过技术迭代和渠道优化受益。推荐：爱美客、华熙生物、贝泰妮、珀莱雅。
• 美丽制造业：疫情后需求驱动康复周期港股震荡行情。具备技术优势和全球化布局的企业业绩修复确定性较高，如科思股份、康冠科技。

3. 场景复苏：会展、餐饮、人力资源需求旺盛

• 会展经济：政策支持、一带一路合作及外向型企业出海需求旺盛，境外自办展和细分领域（如专业展会）增长潜力大。推荐：米奥会展。
• 餐饮行业：连锁化进程加快，预制菜、智能餐饮（机器人、SaaS）及出海业务是重要增长点。重点推荐：九毛九、海伦司、奈雪的茶、特海国际。
• 人力资源服务：疫后服务外包市场增长强劲，政策支持就业带动招聘需求回暖。推荐：科锐国际、北京城乡、外服控股。

4. 投资建议

• 重点推荐：米奥会展、佳禾食品、特海国际。
• 受益标的：科思股份、中国中免、贝泰妮、爱美客、华熙生物、科锐国际、外服控股、北京城乡。

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