20140623-湘财证券-超预期相关策略量化选股月报_18页_1mb

金融工程研究报告总结

核心内容概览

本报告由湘财证券研究所发布，分析师为朱礼旭，主要分析了三种量化选股策略在A股市场的表现，包括一致预期差优选股策略、筹码超预期选股策略和超预期绝对成长量化选股策略。报告通过回测与实证分析，展示了各策略在不同时间段内的累计收益与沪深300指数的对比，评估了其超额收益能力。

主要观点

1. 一致预期差优选股策略

• 策略逻辑：通过比较公司实际指标与券商一致预期指标，筛选出一致预期差排名前30的个股组成投资组合，每个季度滚动更新。
• 历史表现：
  • 2007年年初至今：累计获利251.40%，沪深300同期上涨4.63%，超额收益246.77%。
  • 2014年1~6月：累计下跌4.75%，沪深300同期下跌8.42%，超额收益3.67%。
• 最新一期表现：
  • 单期累计下跌0.832%，沪深300同期下跌1.137%，超额收益0.306%。
  • 在6个月中，2个月获得正收益，4个月获得超额收益。

2. 筹码超预期选股策略

• 策略逻辑：基于筹码分布判断主力资金动向，结合超预期指标（实际财务数据/一致预期财务数据-1），筛选出筹码集中度高且超预期排名靠前的个股。
• 历史表现：
  • 2007年中期至今：累计获利329.74%，沪深300同期下跌38.16%，超额收益367.89%。
  • 2014年1~6月：累计上涨15.66%，沪深300同期下跌8.42%，超额收益24.08%。
• 最新一期表现：
  • 单期累计上涨9.212%，沪深300同期下跌1.137%，超额收益10.349%。
  • 在6个月中，4个月获得正收益，4个月获得超额收益。

3. 超预期绝对成长量化选股策略

• 策略逻辑：基于绝对成长模型，设定五个量化条件筛选成长股，包括长期成长率、股东权益报酬率、主营业务成长率、营业利润成长率和预测家数。
• 历史表现：
  • 2006年中期至今：累计获利902.147%，沪深300同期上涨82.037%，超额收益820.11%。
  • 2014年1~6月：累计上涨6.40%，沪深300同期下跌8.42%，超额收益14.82%。
• 最新一期表现：
  • 单期累计上涨3.946%，沪深300同期下跌1.137%，超额收益5.083%。
  • 在6个月中，5个月获得正收益，5个月获得超额收益。

关键信息

策略对比与总结

• 超额收益表现：所有策略均表现出优于沪深300指数的超额收益，其中超预期绝对成长量化选股策略表现最为突出，长期累计超额收益高达820.11%。
• 短期表现：2014年1~6月期间，筹码超预期选股策略表现相对稳健，累计收益为15.66%，超额收益24.08%。
• 风险控制：策略在不同周期内均表现出一定的波动性，但整体上能有效规避市场下跌风险，特别是在2014年市场整体下跌背景下，仍能实现正收益。
• 适用性：策略适用于A股市场，尤其在高波动环境下，仍能保持一定的超额收益能力。

实证分析与市场排名

• 股票型基金对比：
  • 一致预期差优选股策略在2014年1~6月表现优于多数基金，位于第268~269名。
  • 筹码超预期选股策略在2014年1~6月表现优于多数基金，位于第2~3名。
  • 超预期绝对成长量化选股策略在2014年1~6月表现优于多数基金，位于第30~31名。

投资建议与评级

• 投资评级体系以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。
• 报告中未明确给出具体个股的评级，但指出某些策略组合中个股表现优异，如华谊兄弟、浪潮软件、金证股份等。

风险提示

• 报告仅用于湘财证券客户参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，需谨慎对待。
• 报告信息来源于合法渠道，但不保证其精确性和完整性，投资者需自行判断。