20140430-湘财证券-量化选股与市场趋势研判月报_18页_1mb

金融工程研究报告总结

核心内容概述

本报告为湘财证券研究所发布的《量化选股与市场趋势研判月报》，由分析师朱礼旭撰写，主要分析了三种量化选股策略（多因子打分法、行业Alpha选股策略、一致性预期选股策略）的运行结果，并对市场趋势进行了研判。

主要观点与关键信息

1. 多因子打分法选股策略

• 策略方法：基于基本面、估值面和技术面三个维度，按权重5:3:2进行综合打分，选取得分前30的股票，持有期为1个月。
• 2012年至今表现：
  • 累计获利为 21.53%
  • 沪深300指数同期下跌 8.14%
  • 超额收益为 29.67%
  • 在28个月中，18个月获得正收益，18个月获得超额收益
  • 业绩位于股票型基金第63名至第64名之间
• 2014年4月表现：
  • 累计上涨 0.43%
  • 沪深300同期上涨 0.58%
  • 超额收益为 -0.15%
  • 个股表现中，最佳为 金山股份（+31.62%），最差为 京能置业（-13.36%）

2. 行业Alpha选股策略

• 策略方法：基于不同历史周期的行业Alpha值，选择排名前5的行业构成动量组合，后5构成反转组合，每期选择与行业指数相关性最大的30只个股。
• 2012年至今表现：
  • 累计获利为 37.71%
  • 沪深300指数同期下跌 7.90%
  • 超额收益为 45.61%
  • 在28个月中，16个月获得正收益，16个月获得超额收益
  • 业绩位于股票型基金第19名至第20名之间
• 2014年4月表现：
  • 累计下跌 0.07%
  • 沪深300同期上涨 0.58%
  • 超额收益为 -0.642%
  • 个股表现中，最佳为 金融街（+25.55%），最差为 冠城大通（-15.35%）

3. 一致性预期选股策略

• 策略方法：通过对比公司实际营业利润与券商一致预期数据，选取一致预期差排名前30的个股，每个季度滚动投资。
• 2012年至今表现：
  • 累计获利为 51.54%
  • 沪深300指数同期下跌 7.98%
  • 超额收益为 59.52%
  • 在9个季度中，6个季度获得正收益，9个季度获得超额收益
  • 业绩位于股票型基金第6名至第7名之间
• 2014年第一季度表现：
  • 累计下跌 3.239%
  • 沪深300同期下跌 7.355%
  • 超额收益为 4.12%
  • 个股表现中，最佳为 豫能控股（+23.33%），最差为 天喻信息（-34.41%）

市场趋势研判

• Alpha动量与反转策略表现：
  • 自2011年1月以来，动量与反转策略均未能超越基准指数。
  • 2013年前三季度动量策略跑赢基准指数，但四季度开始明显跑输。
  • 近三个月和一个月以来，动量与反转策略均跑输基准指数。
  • 近一个月以来，反转策略下跌能量趋弱，抗跌性有所增强。
• 市场展望：
  • 尽管市场仍可能下跌，但空间不大。
  • 预计2014年5月及二季度市场将呈现宽幅震荡。
  • 上证指数预计波动区间为 1980~2100点

投资策略总结

• 多因子选股策略：整体表现稳健，长期跑赢市场，但4月份表现不佳。
• 行业Alpha选股策略：表现优于多因子策略，但4月份出现小幅亏损。
• 一致性预期选股策略：表现最佳，长期超额收益显著，但一季度表现弱于行业Alpha策略。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上

重要声明

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